OBBLIGAZIONI: IL TREND DEGLI ABSOLUTE RETURN FIXED INCOME

Come sopravvivere ai rendimenti negativi? Pictet AM propone un focus sulle obbligazioni absolute return fixed income

Gli investitori, sempre più a caccia di opportunità, in un mercato narcotizzato dalle politiche ultra accomodanti delle banche centrali, potrebbero prendere in considerazione la possibilità di investire in obbligazioni absolute return fixed income. Il Gruppo Pictet sottolinea i “Punti di forza della strategia Absolute Return Fixed Income (ARFI)”, in uno studio a cura di Thomas Hansen, senior Investment manager,  e Patricia Schuetz, senior Client portfolio manager di Pictet Asset Management.

Grazie a un robusto programma di quantitative easing – viene sottolineato nel report -, il volume dei titoli a reddito fisso scambiati a rendimenti negativi dal 2016 non è mai sceso al di sotto di 6.000 miliardi di dollari (il dato è recentemente balzato a 17.000 miliardi di dollari). Alla storia è passata ormai anche la nozione che i mercati delle obbligazioni di Stato sono oasi di pace. In una giornata memorabile di maggio 2018, il rendimento del titolo di Stato italiano a due anni è salito di oltre 150 punti base, la vendita massiccia più rapida in un sol giorno in più di 25 anni. Nell’ottobre del 2015 si è verificato anche il “flash crash” statunitense, che ha visto i rendimenti dei Treasury a 10 anni oscillare di 160 punti base nel giro di soli 12 minuti. Come avverte la Fed statunitense, questi episodi saranno più frequenti in futuro, con l’aumento degli investimenti passivi e del trading algoritmico.

Si spiega, così, il senso di disorientamento degli investitori obbligazionari che negli ultimi decenni hanno dovuto abbandonare le loro certezze e, addirittura, accettare che le obbligazioni con rendimenti negativi non sono un’assurdità. Inoltre, hanno la difficoltà di rivedere la definizione di un portafoglio obbligazionario diversificato. Le diverse classi di attivi del reddito fisso – sottolinea Pictet AM – che compongono il mercato obbligazionario si sono sono mosse in modo molto simile negli ultimi anni. La correlazione dei rendimenti dei Treasury USA, del debito societario e delle obbligazioni dei mercati emergenti è stata più alta negli ultimi tre anni rispetto agli ultimi dieci. Gli investitori possono ovviamente accettare questo nuovo stato delle cose, rassegnandosi semplicemente a detenere un portafoglio più volatile.

 

Allora quale sarebbe l’alternativa?

Secondo lo studio citato, l’alternativa è rappresentata dalle strategie obbligazionarie absolute return (ARFI) che sono progettate per offrire rendimenti indipendenti dal mercato obbligazionario. Sono, infatti, svincolate dagli indici di riferimento obbligazionari e libere di utilizzare tecniche di gestione del rischio avanzate, perciò possono fungere da protezione e completamento per un portafoglio obbligazionario tradizionale.

pictet

Ma quali sono gli elementi essenziali dell’investimento nell’absolute return fixed income?

1. Guardare oltre gli indici di riferimento

Gli investitori in obbligazioni spesso combinano strategie passive a strategie attive long-only al fine di costruire portafogli diversificati.

Un tratto distintivo delle strategie ARFI sta nel fatto che non fanno eccessivamente affidamento su un’unica fonte di rendimento. Raccolgono rendimenti dalle variazioni dei tassi d’interesse (duration), dal merito creditizio degli emittenti (premi creditizi) e dalle valute. Gli investimenti sono generati dalla gamma più ampia possibile di titoli negoziabili. Le obbligazioni e le valute dei mercati emergenti, le obbligazioni investment e non-investment grade, e altri strumenti di credito come i credit default swap rientrano nel mix d’investimento.

Nel diversificare in questo modo le fonti di rischio e rendimento, le strategie ARFI sono più in grado di generare utili lungo tutte le fasi del ciclo economico e finanziario, il che significa che il loro inserimento all’interno della componente a reddito fisso del portafoglio può potenzialmente migliorare i rendimenti rettificati per la volatilità.

pictet 2

2. Guardare oltre il ciclo economico

Molti investitori obbligazionari investono molto tempo ed energie nel tentativo di prevedere le future condizioni economiche. Tuttavia, tali previsioni difficilmente sono precise: basti dire che nel 2008 nessuno dei principali economisti riuscì a predire la recessione, un anno dopo, 49 delle principali economie mondiali erano a pezzi.

Oltretutto, ogni ciclo economico è invariabilmente diverso da quello precedente. Mutamenti radicali nel panorama politico, come la Brexit e l’ascesa del populismo in Europa e negli Stati Uniti, possono stravolgere i modelli economici. E poi c’è la questione spinosa del distinguere la causa dall’effetto in ogni analisi statistica.

Una strategia alternativa, secondo Pictet AM, consiste nel guardare oltre il ciclo economico e concentrarsi sui cambiamenti strutturali a lungo termine nell’economia e nei mercati.

3. Controllare il rischio in ogni fase del processo di investimento

I mutamenti del panorama economico e politico, e i loro effetti sul mercato obbligazionario, rendono l’investimento obbligazionario più rischioso. Per questo motivo, il team ARFI di Pictet AM punta, da un lato, ad evitare la sovraesposizione del portafoglio a qualsiasi tema d’investimento, idea o fonte di rendimento; dall’altro a garantire che le strategie di investimento siano espresse in modo tale da offrire il miglior compromesso possibile tra rischio e rendimento. La costruzione di un portafoglio basata su di uno scenario è fondamentale per raggiungere questi obiettivi.

pictet 3

COMMENTS

  • <cite class="fn">metro installation</cite>

    Yet another thing to mention is that an online business administration training is designed for people to be able to efficiently proceed to bachelor’s degree education. The 90 credit education meets the lower bachelor diploma requirements so when you earn your current associate of arts in BA online, you should have access to up to date technologies in such a field. Several reasons why students want to be able to get their associate degree in business is because they can be interested in the field and want to receive the general schooling necessary in advance of jumping into a bachelor diploma program. Thx for the tips you really provide within your blog.

  • <cite class="fn">Boston Credit Card Escort</cite>

    I’m not sure exactly why but this web site is loading incredibly slow for me. Is anyone else having this issue or is it a issue on my end? I’ll check back later and see if the problem still exists.

  • <cite class="fn">mascot logo</cite>

    This actually answered my drawback, thank you!

  • <cite class="fn">udaipur call girls</cite>

    Yet another thing to mention is that an online business administration study course is designed for individuals to be able to without problems proceed to bachelors degree education. The Ninety credit education meets the lower bachelor diploma requirements so when you earn your own associate of arts in BA online, you’ll have access to the most recent technologies in this field. Some reasons why students want to get their associate degree in business is because they may be interested in this area and want to find the general knowledge necessary prior to jumping to a bachelor college diploma program. Thx for the tips you provide in the blog.

  • <cite class="fn">cebantogel</cite>

    I have been surfing online more than three hours nowadays, but I by no means found any fascinating article like yours. It¡¦s beautiful worth enough for me. Personally, if all web owners and bloggers made just right content as you probably did, the web might be a lot more helpful than ever before.

  • <cite class="fn">Encontros de Sexo</cite>

    I couldn’t refrain from commenting. Perfectly written.

  • <cite class="fn">about his</cite>

    I wanted to put you this little bit of observation to be able to say thanks a lot yet again just for the precious knowledge you’ve documented in this article. It is quite seriously generous with people like you to convey extensively all that a lot of folks would have offered for an ebook to make some dough for their own end, principally considering that you might have done it if you decided. These suggestions in addition acted as a great way to be sure that someone else have the identical eagerness much like mine to understand many more pertaining to this issue. I think there are several more pleasurable instances ahead for individuals who view your website.

  • <cite class="fn">article</cite>

    Someone essentially help to make severely articles I would state. This is the very first time I frequented your website page and up to now? I amazed with the analysis you made to make this particular post extraordinary. Excellent task!

  • <cite class="fn">semsi</cite>

    Next time I read a blog, I hope that it won’t disappoint me as much as this one. I mean, Yes, it was my choice to read, but I actually believed you would probably have something helpful to talk about. All I hear is a bunch of crying about something you could fix if you were not too busy looking for attention.

  • <cite class="fn">i99bet</cite>

    After exploring a number of the blog articles on your web page, I truly appreciate your technique of blogging. I saved it to my bookmark site list and will be checking back soon. Please visit my web site too and tell me what you think.

  • <cite class="fn">i99bet</cite>

    Your style is very unique in comparison to other folks I’ve read stuff from. Thanks for posting when you’ve got the opportunity, Guess I’ll just bookmark this web site.

  • <cite class="fn">Harrison Robeson</cite>

    Very good post. I definitely love this website. Stick with it!

  • <cite class="fn">John Deere Service Manuals</cite>

    I’d like to visit your blog more often however recently it appears to be taking endlessly to come up. I go to from work, and our connection there is pretty good. Do you think the problem may very well be in your finish?

  • <cite class="fn">soccer predictions</cite>

    I really appreciate this post. I’ve been looking everywhere for this! Thank goodness I found it on Bing. You’ve made my day! Thx again!

  • <cite class="fn">Pozycjonowanie Stron Www Gorzow</cite>

    Excellent web site. A lot of helpful information here. I’m sending it to a few buddies ans additionally sharing in delicious. And of course, thanks to your sweat!

  • <cite class="fn">Tu Hambrick</cite>

    My friend first found your blog on Google and she referred your blog to me.~:`,:

  • <cite class="fn">Candra Gohr</cite>

    if you want a great wedding decoration, just fill them up with lots of flowers and laces`

  • <cite class="fn">instagram takipci satin al</cite>

    instagram takipci satin al instagram takipci satin al

  • <cite class="fn">instagram</cite>

    instagram spam hacklink ddos etc hack instagram spam hacklink ddos etc hack

  • <cite class="fn">click to read</cite>

    I just want to say I am just newbie to blogging and definitely enjoyed this web blog. Very likely I’m likely to bookmark your website . You amazingly have impressive posts. Thank you for sharing your web site.

  • <cite class="fn">Myung Paysinger</cite>

    Enjoyed studying this, very good stuff, thankyou.

  • <cite class="fn">Vernetta Hutmacher</cite>

    whoah this blog is fantastic i love reading your articles. Keep up the great work! You know, lots of people are looking around for this information, you could aid them greatly.

  • <cite class="fn">Shemika Treleven</cite>

    A person necessarily help to make seriously articles I might state. That is the very first time I frequented your web page and up to now? I surprised with the analysis you made to make this actual put up extraordinary. Fantastic process!

  • <cite class="fn">Taxi Amsterdam Zuidoost Schiphol</cite>

    I pay a quick visit day-to-day some web sites and
    sites to read content, but this web site gives quality
    based content.

  • <cite class="fn">Como Se Pide El Prestamo En Personal</cite>

    Los Creditos Mejor Interes Prestamo Personal Todo Prestamos Simulador https://prestamosonline.space/oakland-ca/ Minicreditos Personales Prestamos Por Internet Rapidos Creditos A Pagar A Plazos

Commenti chiusi