Nel 2026 le principali big tech cinesi hanno attraversato una fase di rallentamento in Borsa, dopo il forte entusiasmo che aveva caratterizzato il comparto nei mesi precedenti. Tra i fattori che hanno pesato sul sentiment degli investitori vi sono gli ingenti investimenti necessari allo sviluppo dell’intelligenza artificiale, che nel breve periodo possono comprimere margini e utili. A questo si sono aggiunti una domanda interna ancora debole e una crescente cautela sul ritorno economico dei progetti AI. Nonostante ciò, a nostro avviso, parte del mercato continua a riconoscere il potenziale strategico dell’intelligenza artificiale, tanto che ogni aggiornamento positivo sui modelli o sui risultati operativi continua a influenzare sensibilmente le quotazioni.
In questo articolo:
- Big tech cinesi: a che punto siamo?
- Come investire con i certificati
Big tech cinesi: a che punto siamo?
L’attuale contesto di mercato offre diverse big tech cinesi, particolarmente attive sul fronte dell’intelligenza artificiale, che alcuni analisti e operatori considerano interessanti da osservare sulla base di specifici indicatori finanziari e delle proprie valutazioni fondamentali. Le seguenti azioni vengono presentate esclusivamente a scopo informativo e illustrativo e non costituiscono una raccomandazione di investimento, una sollecitazione all’acquisto o alla vendita di strumenti finanziari:
- Alibaba
- JD.com
- Meituan
- Tencent
- Xiaomi
Alibaba ha consolidato il ruolo della famiglia di modelli Qwen, tra le più competitive nel panorama open source, accelerando gli investimenti nel cloud e nell’AI generativa per imprese. Le ultime novità riguardano l’espansione delle funzionalità dei modelli e la loro integrazione sempre più ampia nei servizi del gruppo. Le ADR a Wall Street hanno perso il 27,87% fino all’ultima chiusura della seduta del 10 luglio. La società, tuttavia, conserva fondamentali solidi, con un debito basso e un margine ragguardevole per il settore dell’e-commerce. Inoltre, riacquista azioni proprie in modo aggressivo. Secondo il fair value elaborato da Forecaster.biz, però, il titolo sembra sopravvalutato. Infatti, il valore equo di 88,19 dollari per ADR risulta inferiore del 21,49% al prezzo di mercato di venerdì scorso. (Fonte: Forecaster.biz)
JD.com sta utilizzando l’AI per ottimizzare logistica, supply chain e assistenza clienti, introducendo strumenti generativi a supporto dei venditori. Negli ultimi mesi ha rafforzato l’integrazione dell’intelligenza artificiale nei processi operativi per aumentare efficienza e automazione. Le ADR al Nasdaq, però, sono in calo di 4,5 punti percentuali da inizio 2026 e l’aspetto interessante è che sono molto sottovalutate rispetto al fair value. Quest’ultimo risulta di 47,41 dollari, il 68,10% in più rispetto al valore di mercato. Un punto a favore dell’azienda è il vantaggio competitivo rispetto a competitor come Alibaba e PDD Holdings, non solo per via del riconoscimento del marchio, che presenta prodotti autentici e di alta qualità, soprattutto nel campo dell’elettronica, ma anche per effetto dei costi più bassi grazie all’enorme rete logistica proprietaria.
Meituan continua a investire nell’AI per migliorare le raccomandazioni, la gestione delle consegne e gli assistenti per commercianti e ristoratori. L’obiettivo è rendere più efficienti le operazioni della piattaforma attraverso modelli generativi sempre più avanzati. Alla Borsa di Hong Kong, le azioni Meituan hanno perso il 27,25% quest’anno e ora sono fortemente sottovalutate. Il fair value di Forecaster.biz, infatti, è attualmente di 133,50 HKD, il che significa una potenzialità di rialzo del titolo in Borsa del 95,75%.
Tencent ha esteso l’utilizzo del modello proprietario Hunyuan, integrandolo in WeChat, Tencent Cloud e nei servizi dedicati alle imprese. Le novità più recenti puntano su agenti AI e strumenti per sviluppatori, con un forte focus sull’ecosistema cloud. Anche Tencent quest’anno è stata colpita dalle vendite alla Borsa di Hong Kong, registrando un calo del 28,69%. La società, però, è una potenza tecnologica finanziariamente rocciosa, con un business ben radicato e magnificamente gestita. Osservando il fair value, esso si attesta a 456,14 HKD, il 14,84% superiore al prezzo di mercato. Ciò vuol dire che attualmente il titolo è sottovalutato.
Xiaomi sta portando l’AI su smartphone, dispositivi smart ed ecosistema auto, con funzioni sempre più integrate nell’interfaccia HyperOS. La società punta a creare un’esperienza unificata, in cui l’intelligenza artificiale coordina dispositivi, assistente personale e servizi connessi. Le azioni a Hong Kong sono però crollate quest’anno, portandosi dietro un passivo del 37,80%. Xiaomi, però, si distingue come una realtà tecnologica solida, con un modello di business efficiente e una presenza sempre più ampia sui mercati internazionali. La società beneficia di una redditività elevata, di un livello di indebitamento contenuto e di una crescita sostenuta dei ricavi, favorita anche dall’ingresso in nuovi comparti strategici come quello dei veicoli elettrici. Nel complesso, questi elementi confermano una situazione finanziaria robusta e ben posizionata per sostenere lo sviluppo futuro. Alla luce di tutto ciò, il fair value supera dell’80,92% il prezzo di mercato, quindi il titolo, in questo momento, è molto sottovalutato.
È importante sottolineare che, per tutte le società analizzate, i prezzi di mercato possono, in alcuni periodi, discostarsi dalle valutazioni elaborate dagli investitori. Non vi è, tuttavia, alcuna garanzia che tali differenze si riducano nel tempo né che le valutazioni effettuate si rivelino corrette.
Come investire con i certificati
Tra gli strumenti finanziari che consentono un’esposizione indiretta al tema trattato rientrano i certificati di investimento. A titolo esemplificativo, si segnala un certificato di tipo Multi Cash Collect con barriera, quotato sul SeDeX e identificato dal codice ISIN DE000VY2EJK2. Lo strumento segue le performance delle big tech cinesi Alibaba, JD.com, Meituan, Tencent e Xiaomi, prevedendo il pagamento di una cedola mensile di 1,49 euro su un valore nominale di 100 euro, per un rendimento annuo del 17,88%. Il meccanismo è di tipo worst-of, ossia richiede che nessuna delle azioni scenda sotto la barriera, fissata al 60% del livello iniziale. Se, alla data di autocall, tutti i titoli si trovano sopra lo strike price, il certificato si estingue anticipatamente, rimborsando il valore nominale più l’ultima cedola e le cedole eventualmente non pagate in precedenti occasioni. Alla scadenza finale (20 aprile 2028), se anche una sola azione scende sotto la barriera, il rimborso segue l’andamento del titolo peggiore, con conseguente perdita del capitale investito. Qualora, invece, tutti i titoli restino sopra la barriera, il certificato restituisce il valore nominale più l’ultimo premio e i premi rimasti eventualmente in memoria. Il certificato attualmente quota di 6/7 punti percentuali sotto la pari e tutti i titoli si trovano al di sopra della barriera.
Rischi principali
L’investimento in questo certificato comporta diversi rischi che l’investitore deve valutare con attenzione prima di procedere all’acquisto:
- Rischio di mercato (worst-of): l’andamento negativo dei sottostanti – in particolare del titolo con performance peggiore – può impedire il pagamento delle cedole e ridurre il rimborso a scadenza. La struttura worst-of amplifica questo rischio rispetto a un’esposizione su singolo titolo.
- Rischio di perdita del capitale: se alla data di valutazione finale del 20 aprile 2028 almeno uno dei cinque sottostanti si trova al di sotto della propria barriera, il rimborso è commisurato alla performance negativa del titolo peggiore. La perdita può essere totale.
- Barriera condizionata: la protezione del capitale è valida solo se, a scadenza, il titolo peggiore non scende sotto il 60% del valore iniziale. In caso contrario, l’investitore è esposto a perdite anche significative in linea con la performance negativa del sottostante.
- Rischio emittente: il rimborso dipende dalla solvibilità di Vontobel Financial Products GmbH e del garante Vontobel Holding AG. In caso di insolvenza dell’emittente o del garante, l’investitore potrebbe perdere l’intero capitale. Il prodotto non è coperto da sistemi di garanzia dei depositi.
- Rischio di liquidità: la vendita prima della scadenza sul SeDeX di Euronext Milano può avvenire a condizioni meno favorevoli rispetto al valore teorico. In particolari circostanze di mercato o interruzioni tecniche, la vendita potrebbe non essere possibile.
- Rischio di mancato pagamento delle cedole: la cedola mensile è condizionata e non garantita. In assenza delle condizioni di mercato richieste, le cedole vengono accumulate in memoria ma non vi è certezza che vengano mai corrisposte, in particolare se il prodotto dovesse scadere senza che la condizione sia soddisfatta. Volatilità settoriale: il comparto delle società tecnologiche può essere influenzato dall’andamento dei consumi, dalle dinamiche competitive e dai fattori macroeconomici.
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