La “crisi” dell’oro e i presupposti della ripartenza analizzati dagli esperti di Vontobel nella newsletter settimanale Weekly Note (Clicca QUI per iscriverti). Quali fattori potrebbero sostenere il metallo prezioso?
Il trimestre chiuso la scorsa settimana ha visto l’oro reduce da una vera e propria débâcle, con le quotazioni del metallo prezioso che hanno vissuto il peggior quarto degli ultimi 13 anni. Dopo i record storici di inizio anno, con quei 5.597 dollari toccati il 29 gennaio scorso che hanno sancito l’apice del tumultuoso rally iniziato a gennaio 2025, qualcosa si è rotto. Tassi di interesse più elevati, riduzione degli acquisti da parte delle Banche centrali e rafforzamento del dollaro sono state le tre variabili principali che hanno impattato sui prezzi dell’oro.
Sul fronte delle sole Banche centrali, emblematico è stato il deflusso che ha caratterizzato il mese di aprile. Con l’inizio di luglio, tuttavia, qualcosa sembra essere cambiato a favore dell’oro. I dati dell’inflazione, per esempio, non hanno lasciato in eredità sorprese negative. Questo si riflette immediatamente con un repricing di una politica monetaria meno stringente in Usa e in Europa. Sul fronte valutario questo riequilibrio intermarket potrebbe tradursi altresì in un minor rafforzamento del dollaro. Se a questo si aggiunge il fatto che i dati rilevati dal World Gold Council mostrano come a maggio sia tornato l’appetito anche agli istituti centrali, con un saldo positivo tra acquisti e vendite che non si vedeva da settembre 2025, ecco che tutti e tre i fattori principali che hanno appesantito l’oro negli ultimi mesi potrebbero essere alle spalle.
Da evidenziare, peraltro, come anche l’analisi della stagionalità giochi a favore dell’oro su tutti gli orizzonti temporali: dal più veloce fino a quello estremo rappresentato dall’andamento dei prezzi negli ultimi 30 anni, l’oro vede le sue quotazioni salire nel periodo tra fine giugno e inizio settembre, con una successiva spinta rialzista che arriva a protrarsi fino alla seconda decade di ottobre. Per l’oro, insomma, sembra esserci una luce in fondo al tunnel nel quale è entrato da qualche mese.
