Il petrolio non si ferma e lo scenario in Medio Oriente appare sempre più complicato. Le principali vie di transito, Hormuz e Bab el Mandeb, sono chiuse o quasi. Gli esperti di Vontobel hanno analizzato lo scenario nella newsletter settimanale Weekly Note (Clicca QUI per iscriverti).
Nelle ultime settimane il prezzo del petrolio ha rialzato la testa, lottando con la soglia psicologica dei 100 dollari. Questa battaglia rappresenta una nuova sfida per le Banche centrali, tornate a restrizioni sul costo del denaro per arginare l’inflazione generata dai rincari energetici. Il mercato cerca di capire se i 100 dollari diventeranno un nuovo livello di equilibrio o se il greggio si apprezzerà ancora. I recenti sviluppi, però, non fanno ben sperare.
Con lo stretto di Hormuz compromesso dalla guerra tra Usa e Iran, l’attenzione si è spostata sull’avanzata degli Houthi attorno allo stretto di Bab el-Mandeb. La rotta del Mar Rosso è diventata vitale: secondo l’EIA, nel secondo trimestre 2026 vi sono transitati 8,1 milioni di barili al giorno, quasi il doppio rispetto al 2025.
L’Arabia Saudita ha sfruttato l’oleodotto East-West verso il Mar Rosso per aggirare Hormuz, ma gli attacchi alla pipeline e l’avanzata Houthi stanno restringendo anche questa alternativa. Per Rystad Energy, sono a rischio tra 2,6 e 4 milioni di barili al giorno (nel caso estremo, il 4% dell’offerta mondiale).
Una parte dello scenario è già nei prezzi, come dimostra il calo momentaneo delle quotazioni dopo la decisione di Saudi Aramco di aumentare i trasferimenti nave-nave in Oman. JP Morgan stima inoltre un fair value del Brent vicino ai 90 dollari, segnalando un consistente premio geopolitico attuale. In vista dell’inverno, però, il fattore tempo è decisivo. Senza un rapido ritorno alla normalità a Hormuz e con nuove minacce sulle infrastrutture saudite, il mercato dovrà convivere a lungo con minor capacità di trasporto, costi assicurativi e noli più alti e scorte in calo. A quel punto non si tratterà più di una fiammata geopolitica, ma di un cambiamento strutturale dell’offerta, stringendo la via di fuga per produttori, consumatori e Banche centrali.
