Da oggi e fino al 28 settembre Milano vive la sua Fashion Week, con le collezioni Primavera-Estate 2027. Apre Prada, chiude Giorgio Armani. In mezzo ci sono oltre sessanta sfilate e più di duecento appuntamenti.
Tra i più attesi: il ritorno di Fendi con la seconda collezione di Maria Grazia Chiuri e il debutto del nuovo corso di Moschino. Pesa invece un’assenza, quella di Versace, in attesa della prima prova di Pieter Mulier. Il tema dichiarato è il rapporto tra artigianalità sartoriale e intelligenza artificiale.
Ma se sulle passerelle si celebra, in Borsa il clima è diverso. Ed è cambiato soprattutto il modo in cui il mercato guarda al settore. Perché la moda quotata, oggi, non si comporta più come un blocco unico.
In questo articolo:
- Fashion Week: il settore moda non è più un settore
- I segnali incoraggianti
- Il fast fashion e il segnale di Inditex
- Fashion week, cosa dicono gli analisti sul settore moda
Fashion Week: il settore moda non è più un settore
È la lettura di Gabriel Debach, market analyst di eToro. E i numeri la confermano. “È diventato poco utile mettere nello stesso contenitore lusso, fast fashion, e-commerce e ultra-fast fashion”, osserva l’analista. Il motivo è semplice. “Sono molto diversi i modelli di business, il potere di prezzo, la clientela e soprattutto la capacità di difendere i margini”. Il risultato è quella che Debach chiama “una dispersione enorme”: titoli dello stesso comparto che, da inizio anno, vanno in direzioni opposte.
Il caso più evidente è il lusso. E con l’avvicinarsi delle sfilate i cali si sono persino accentuati. A Borsa&Finanza, Sam North, market analyst di eToro, fotografa i grandi nomi. LVMH ed Hermès cedono entrambe circa il 37% da inizio anno. Kering perde il 24%. Prada, Burberry, Moncler e Brunello Cucinelli lasciano sul terreno tra il 17% e il 21%.
L’ampiezza di questi ribassi, avverte North, “suggerisce che gli investitori si stiano interrogando sulla solidità della ripresa dell’intero settore”. E c’è un altro fattore. “Con l’IA a dominare il dibattito sugli investimenti, il lusso deve fornire una risposta convincente alla domanda da dove arriverà la sua prossima fase di crescita”.
I segnali incoraggianti
Non tutto il comparto, però, va nella stessa direzione. Dalle analisi sui titoli emerge che alcuni italiani guadagnano terreno mentre i colossi arretravano. Da inizio anno, per esempio, Ermenegildo Zegna sta segnando una crescita di circa il 21%. Anche l’Oreal è in rialzo di circa il 7%. Più netto lo scarto nella cosmetica con Shiseido in aumento di oltre il 50 per cento.
Inoltre, qualche segnale incoraggiante, arriva anche dai conti. La crescita organica dei ricavi di Prada ha accelerato al 7% nel secondo trimestre. La divisione moda e pelletteria di LVMH è tornata a crescere, seppur di poco. E il calo delle vendite di Gucci si è ridotto. Ma non basta.
“La stabilizzazione è soltanto il primo passo”, avverte l’analista. Le prossime collezioni dovranno sostenere gli acquisti a prezzo pieno e generare più utili. Molto dipenderà dalla domanda cinese e dalla spesa dei turisti. “La Fashion Week può riaccendere l’entusiasmo, ma una ripresa duratura dei corsi azionari richiederà che anche gli utili seguano”.
Il fast fashion e il segnale di Inditex
Nel fast fashion industriale il quadro è quasi capovolto. Ma anche qui non c’è un verdetto unico. Il riferimento resta Inditex, la casa madre di Zara. Il 9 settembre il gruppo ha diffuso i conti del primo semestre. I ricavi sono saliti a 19,7 miliardi di euro (+7,6%) e l’utile netto tocca il record di 3 miliardi (+6,8%). Numeri solidi, che però non hanno convinto.
L’utile operativo, a 3,8 miliardi, è arrivato sotto le attese degli analisti (circa 3,92 miliardi). E il titolo ha perso il 3,6% a Madrid. A pesare è stata la marginalità del trimestre, non la domanda: tra il 1° agosto e il 7 settembre le vendite sono cresciute del 9%.
Attorno al colosso spagnolo, le altre insegne si muovono in ordine sparso. H&M e Zalando restano poco sotto la parità nel 2026. ASOS, invece, ha recuperato quasi il 50% da gennaio, pur restando oltre il 90% sotto i massimi. “Quattro titoli, quattro giudizi sull’esecuzione, non su una categoria”, sintetizza Debach.
Fashion week, cosa dicono gli analisti sul settore moda
Sulle prospettive, il consenso vede una ripresa lenta più che una svolta. Nella sua panoramica sul lusso, J.P. Morgan prevede vendite “sostanzialmente piatte” in Cina nel 2026. Il vero punto di forza restano invece gli Stati Uniti, pur con l’incognita di dazi e inflazione. Sull’Europa pesano il calo del turismo e un cambio euro-dollaro meno favorevole.
Anche Bernstein si attende “una ripresa graduale a forma di U”. La crescita, a cambi costanti, dovrebbe aggirarsi intorno al 5%. Niente rimbalzo a V trainato dalla Cina, quindi. Sui singoli titoli, la casa d’analisi indica Richemont come propria scelta principale per il 2026, forte del momentum della gioielleria. Giudizio positivo anche sui nomi di qualità come Hermès e Brunello Cucinelli.
Più netta la scommessa sul rilancio: Bernstein preferisce Prada a Kering, il gruppo alle prese con la nuova guida di Luca de Meo. Burberry, infine, resta la principale “storia di auto-miglioramento” del comparto europeo.
