Per mesi era circolato come un braccio di ferro dall’esito incerto, con gli operai che appena due giorni prima avevano fischiato l’amministratore delegato Oliver Blume durante un’assemblea a Wolfsburg. Ora, però, la partita si è chiusa: ieri sera il consiglio di sorveglianza di Volkswagen ha approvato all’unanimità il piano di trasformazione più ampio nella storia.
Un’intesa che il più grande costruttore automobilistico europeo ha ribattezzato “Future Plan 2030” (Zukunftsplan 2030) e che, come si legge nel comunicato ufficiale del gruppo, rappresenta “il programma di trasformazione più profondo sul piano strategico” mai varato. Il paradosso è che, all’annuncio di un piano fatto di decine di migliaia di licenziamenti e di stabilimenti a rischio.
In questo articolo:
- Volkswagen e il “Future Plan 2030”: la ristrutturazione più profonda in 89 anni
- I quattro stabilimenti tedeschi e il nodo della sovracapacità
- La tregua con i sindacati e il riassetto della governance
- La reazione della Borsa: il titolo Volkswagen vola, il comparto auto lo segue
- Dal rischio bancarotta al rimbalzo: la distanza colmata
Volkswagen e il “Future Plan 2030”: la ristrutturazione più profonda in 89 anni
Il cuore del piano, presentato dal comitato esecutivo e articolato in dodici iniziative, è un intervento strutturale sui costi e sulla dimensione industriale del gruppo. La misura che ha fatto più rumore riguarda l’occupazione: Volkswagen ha annunciato la necessità di tagliare altri 50 mila posti di lavoro, posizioni manageriali comprese, di fatto raddoppiando i tagli già concordati tra i vari marchi del gruppo a partire dalla fine del 2024.
Sommando le due tranche, la sforbiciata complessiva potrebbe avvicinarsi alle 100 mila unità entro il 2030: su una forza lavoro globale stimata attorno alle 650 mila persone, si tratta di circa il 15% dei dipendenti. La società non ha però precisato tempistiche di dettaglio né come i nuovi tagli verranno distribuiti tra marchi e aree geografiche.
Accanto all’organico, il piano ridisegna l’offerta. L’obiettivo dichiarato è ridurre di circa il 50% la gamma di modelli entro il 2035 e di abbattere di circa il 75% la complessità legata a versioni e allestimenti, così da concentrare produzione e ingegneria su un numero minore di vetture ad alto volume, con maggiori economie di scala. Piattaforme, architetture elettroniche, sistemi di assistenza alla guida e software verranno modulati distintamente sulle esigenze dell’emisfero occidentale e di quello orientale.
In parallelo, il portafoglio di attività e partecipazioni non strategiche è destinato a ridursi di circa un terzo, tra cessioni e riorganizzazioni. Sul fronte degli investimenti, il gruppo conferma un impegno da circa 135 miliardi di euro tra spese in conto capitale e ricerca e sviluppo nel periodo 2027-2031, indirizzati alle tecnologie core, alle piattaforme condivise e a metodi di sviluppo supportati dall’intelligenza artificiale.
Tutto questo per centrare due bersagli finanziari precisi: circa 9 milioni di veicoli venduti all’anno e un margine operativo del 9% entro il 2030, pari – precisa il comunicato – a un risultato operativo di circa 31 miliardi di euro, con i costi generali (overhead) da riportare a quota 37 miliardi. Un salto notevole, se si considera che nel primo semestre del 2026 la marginalità operativa si è aggirata attorno al 3,8%, compressa da dazi, domanda europea fiacca e concorrenza cinese sempre più aggressiva.
I quattro stabilimenti tedeschi e il nodo della sovracapacità
Il capitolo più delicato, sul piano sociale e politico, è quello degli impianti. Volkswagen ha ammesso di non poter garantire l’assegnazione di nuove produzioni per quattro stabilimenti tedeschi – Emden, Zwickau, Hannover e Neckarsulm – nella finestra 2031-2034, quando gli attuali modelli usciranno progressivamente di listino. Non si parla, almeno per ora, di chiusure esplicite: la società afferma di stare valutando “usi alternativi” per i siti. Si tratta di stabilimenti che oggi assemblano vetture come Audi A5, A6, A8 ed e-tron GT, la Q4 e-tron, la Cupra Born e diversi modelli elettrici della famiglia ID di Volkswagen.
Alla radice del problema c’è un eccesso di capacità produttiva che il gruppo non nasconde più: gli stabilimenti europei sarebbero in grado di sfornare oltre 500 mila veicoli l’anno in più rispetto a quanti il mercato è disposto ad assorbire. Per questo Volkswagen si è data una scadenza – la fine di giugno 2027 – per definire una nuova strategia produttiva europea. Il riassetto guarda anche oltre i confini domestici: in Nord America il gruppo intende concentrarsi sui segmenti più redditizi, mentre in Cina si adatterà alle riviste aspettative di crescita del mercato, puntando a espandere l’export verso il cosiddetto «Global South». Nel disegno complessivo rientra pure Porsche, chiamata a tagliare circa un posto di lavoro su cinque entro il 2035.
La tregua con i sindacati e il riassetto della governance
Il via libera arriva dopo mesi di tensione. Il consiglio di sorveglianza aveva bocciato una prima versione del piano a luglio, aprendo due mesi di trattative serrate tra il management di Blume, i rappresentanti dei lavoratori e gli azionisti pubblici.
L’accordo finale, sottolinea Reuters, ha permesso di evitare uno scontro frontale: è stata infatti accantonata l’ipotesi di un’assemblea straordinaria, strumento che la dirigenza aveva considerato per imporre le proprie scelte contro la volontà dei sindacati e della Bassa Sassonia, secondo azionista del gruppo. In cambio, l’intesa prevede una semplificazione della struttura a conglomerato e un ridimensionamento del peso del consiglio di sorveglianza sulle decisioni chiave: il board di Volkswagen AG limiterà i propri diritti di approvazione riservati alle sole misure di rilevanza sostanziale per il gruppo, con soglie riallineate alla prassi delle società del Dax.
“È un segnale forte per il futuro del Gruppo Volkswagen. Ci assumiamo la responsabilità dell’intera forza lavoro, dei nostri partner e dei posti di lavoro industriali in tutto il mondo”, ha dichiarato l’amministratore delegato Oliver Blume, aggiungendo che “nei prossimi anni investiremo una somma a tre cifre in miliardi per rendere i nostri marchi iconici ancora più attraenti, più forti e più competitivi”.
La reazione della Borsa: il titolo Volkswagen vola, il comparto auto lo segue
Data la portata sociale dell’operazione, oggi il titolo Volkswagen sta reagendo con un rialzo deciso. Dopo un picco intorno al 9%, adesso le azioni della società stanno guadagnando poco più di cinque punti percentuali. Un rimbalzo che sta contagiando l’intero settore: l’indice europeo dell’auto sta crescendo di circa l’1,1%, in una giornata peraltro fiacca per i listini continentali.
A muovere gli acquisti è stato soprattutto il giudizio degli analisti. Deutsche Bank, in una nota firmata da Tim Rokossa, ha definito l’approvazione unanime del piano “una svolta di fondo e un esito ben migliore del temuto”, pur avvertendo che l’accordo”non risolve i problemi di Volkswagen dall’oggi al domani” e che “l’esecuzione resta la vera partita”.
Sulla stessa linea RBC Capital Markets: l’analista Tom Narayan ha parlato di “segnale incoraggiante” e di “sorpresa positiva”, confermando il giudizio Outperform e un prezzo obiettivo di 120 euro. Il consenso degli analisti, del resto, indica un target medio attorno ai 105 euro, un livello che implicherebbe un potenziale di rivalutazione superiore al 35% rispetto ai corsi attuali. Numeri che vanno letti, però, sullo sfondo di un titolo ancora in rosso di circa il 26% da inizio anno.
Dal rischio bancarotta al rimbalzo: la distanza colmata
Per cogliere fino in fondo il significato di questo rialzo vale la pena tornare indietro di qualche mese. A giugno gli stessi vertici del gruppo – in un sondaggio interno anonimo rivelato da Manager Magazin – descrivevano l’azienda come esposta a una vera e propria “minaccia all’esistenza”, con sei consiglieri su nove che la giudicavano a rischio sopravvivenza. Nello stesso periodo la piattaforma Forecaster segnalava in modo esplicito un elevato rischio di bancarotta tra i fattori che pesavano sul sentiment, e il titolo perdeva terreno seduta dopo seduta.
Il piano approvato il 3 settembre non cancella quei problemi strutturali – la perdita di quote in Cina e Nord America, il fardello dei dazi, la concorrenza dei costruttori elettrici cinesi restano tutti sul tavolo – ma offre al mercato ciò che finora era mancato: una direzione chiara e il consenso politico e sindacale per percorrerla. In altre parole, la Borsa non sta scommettendo sul fatto che la crisi sia finita, quanto sul fatto che il management abbia finalmente dimostrato di saper decidere. È la stessa distanza tra narrativa ufficiale e realtà percepita che avevamo evidenziato in estate, questa volta però colmata nel verso giusto. La prova del nove, adesso, sarà tutta nell’esecuzione.
