L’India ha alzato i dazi sulle importazioni di oro per ridurre le pressioni sulla rupia. Con questa mossa, il governo guidato da Narendra Modi punta a frenare la domanda del metallo prezioso, di cui il Paese è il secondo maggiore consumatore al mondo dopo la Cina, e allo stesso tempo a ridurre il deficit commerciale, sostenendo la valuta domestica. La rupia, infatti, preoccupa le istituzioni, poiché risulta una delle divise asiatiche con le peggiori performance rispetto al dollaro statunitense.
In questo articolo:
- La caduta della rupia
- I dazi sull’oro per sostenere la rupia
- Il ruolo del mercato nero
La caduta della rupia
La rupia continua a perdere terreno nei confronti del dollaro Usa. Negli ultimi cinque anni, il cambio Usd/Inr è salito di oltre il 30%, un movimento che mette in grande difficoltà la bilancia commerciale del Paese e alimenta le pressioni inflazionistiche.
Le cause dell’indebolimento della rupia sono molteplici. Innanzitutto, l’India è un grande importatore di materie prime come petrolio, gas e oro. Questi beni vengono pagati in dollari e, di conseguenza, la domanda della valuta americana resta costantemente elevata, rafforzando il biglietto verde e svalutando la rupia. La situazione è diventata ancora più critica con l’ultimo shock energetico generato dal conflitto in Medio Oriente, che ha fatto aumentare i prezzi di importazione di petrolio e gas.
In secondo luogo, il dollaro si è mantenuto molto forte nell’ultimo quinquennio, fatta eccezione per la parentesi del 2025, quando ha rallentato la sua corsa a causa dei dazi introdotti da Donald Trump. Quest’anno, soprattutto dopo lo scoppio della guerra in Iran, la valuta statunitense ha recuperato vigore grazie agli acquisti degli investitori, che l’hanno considerata un bene rifugio.
Ha inoltre inciso la politica monetaria della Federal Reserve, che ha mantenuto elevati i tassi di interesse per contrastare l’inflazione, iniziando a ridurli lo scorso anno per poi interrompere il ciclo di allentamento. Ciò ha reso più attraenti gli asset americani, spingendo molti investitori internazionali a trasferire capitali verso gli Stati Uniti e a ridurre i flussi verso i mercati emergenti, India compresa.
Infine, pesa anche un fattore strutturale legato agli scambi commerciali di Nuova Delhi. L’India cresce rapidamente, ma importa più di quanto esporti in diversi settori chiave. Ne deriva un deficit delle partite correnti quasi permanente. In sostanza, escono più dollari per acquistare beni esteri di quanti ne entrino attraverso le esportazioni, e questo mantiene costante la pressione sulla rupia.
I dazi sull’oro per sostenere la rupia
Per il governo indiano, una rupia troppo debole rappresenta un problema perché aumenta il costo delle importazioni, fa crescere l’inflazione, rende più costosi energia e beni industriali e rischia di spaventare gli investitori esteri. Alla base della decisione dell’esecutivo di intervenire vi è proprio questo insieme di fattori.
Le autorità hanno quindi innalzato dal 6% al 15% i dazi sulle importazioni di oro e argento. Per la precisione, il dazio doganale di base è del 10%, a cui si aggiunge un Agriculture Infrastructure and Development Cess (AIDC) del 5%. In questo modo, il governo spera di ridurre gli acquisti di oro, allentando la pressione sulla valuta e salvaguardando le riserve in dollari della Banca centrale. Domenica Modi aveva invitato i cittadini a evitare l’acquisto di oro per un anno, con l’obiettivo di proteggere le riserve valutarie del Paese.
La domanda di oro, soprattutto a fini d’investimento, è aumentata in India durante il recente rialzo dei prezzi e a causa del rallentamento dei mercati azionari nell’ultimo anno. Secondo il World Gold Council, gli afflussi negli ETF indiani legati all’oro sono aumentati del 186% su base annua nel trimestre conclusosi a marzo, raggiungendo il record di 20 tonnellate metriche. Tra aprile e maggio, inoltre, ricorre la festività hindu di Akshaya Tritiya, periodo in cui ogni anno si registra un forte aumento degli acquisti di oro. Ciò segue la stagione dei matrimoni tra novembre e febbraio, in cui gioielli e oro sono tradizionalmente parte centrale dei regali e della dote familiare. E prepara il terreno per il picco che si verifica in autunno, in concomitanza con celebrazioni come Dhanteras e Diwali, durante le quali comprare oro è considerato di buon auspicio e simbolo di prosperità.
Il ruolo del mercato nero
Uno degli effetti collaterali del provvedimento del governo potrebbe essere il ritorno del mercato nero, soprattutto considerando gli attuali prezzi del metallo giallo. “È probabile che il mercato nero torni attivo, perché gli incentivi per introdurre oro illegalmente sono elevati. Ai prezzi attuali, i contrabbandieri potrebbero ottenere profitti significativi”, ha dichiarato a Reuters un commerciante di metalli preziosi con sede a Mumbai, impiegato presso una banca privata, che ha chiesto di restare anonimo perché non autorizzato a parlare con i media.
