“Stiamo assistendo a una chiara preferenza dei consumatori per l’aggregazione”, ha dichiarato Lachlan Murdoch, presidente esecutivo e amministratore delegato di Fox Corporation, annunciando l’operazione che porterà il gruppo a controllare anche Roku, il più diffuso sistema operativo per smart Tv negli Stati Uniti. Oggi infatti le due società hanno comunicato di aver sottoscritto un accordo definitivo in base al quale Fox acquisirà l’intero capitale di Roku per 160 dollari per azione, in un’operazione che valorizza la società di San Jose circa 22 miliardi di dollari.
In questo articolo:
- Fox acquista Roku: i dettagli dell’operazione
- Arriva intanto il via libera all’acquisizione di Warner Bros Discovery
Fox acquista Roku: i dettagli dell’operazione
La struttura della transazione prevede una combinazione di liquidità e azioni: 96 dollari in contanti e 0,9693 azioni della classe A di Fox per ogni titolo Roku, per un valore complessivo della componente azionaria di circa 64 dollari, calcolato sulla media ponderata per i volumi degli ultimi dieci giorni di contrattazione del titolo Fox al 10 giugno 2026, pari a 66,03 dollari. Per finanziare la parte in contanti, Fox ha ottenuto un finanziamento ponte interamente garantito da 12 miliardi di dollari da Morgan Stanley Senior Funding, mentre la società contrarrà ulteriori 8 miliardi di dollari di nuovo debito. A operazione conclusa, gli azionisti di Fox deterranno circa il 73% della nuova entità, contro il 27% riconducibile agli azionisti di Roku. Il gruppo prevede una leva finanziaria pro forma di circa 2,8 volte al closing, atteso entro la prima metà del 2027, e stima sinergie di costo per circa 400 milioni di dollari a regime, con l’operazione che dovrebbe generare un incremento del flusso di cassa libero per azione a partire dal secondo anno completo dopo la chiusura.
Per Murdoch si tratta di “un momento decisivo per Fox, e un’estensione naturale della strategia deliberata e mirata che stiamo eseguendo da quasi un decennio”. Il numero uno del gruppo ha sottolineato come la combinazione unisca “il portafoglio di contenuti live più prezioso nel consumo video con la piattaforma di streaming preminente attraverso la quale l’America guarda quei contenuti”, aggiungendo che l’operazione “trasformerà il perimetro della nostra azienda in verticali ad alta crescita e produrrà un cambio di passo nel nostro profilo di crescita complessivo”. Sul fronte della governance della piattaforma, Murdoch ha voluto rassicurare gli operatori del settore: “È essenziale che Roku rimanga un’attività aperta e collaborativa con i partner”, ha dichiarato, ribadendo l’impegno a mantenere la distribuzione “ubiqua” dei contenuti Fox su tutte le piattaforme concorrenti.
Sul versante opposto del tavolo, Anthony Wood, fondatore, presidente e amministratore delegato di Roku, ha parlato di un’operazione capace di accelerare la strategia dell’azienda che ha contribuito a fondare: “Negli ultimi due decenni abbiamo costruito Roku nella principale piattaforma di streaming tv, raggiungendo più di 100 milioni di famiglie a livello globale e ridisegnando il modo in cui le persone scoprono e si godono l’intrattenimento”, ha dichiarato Wood, definendo la combinazione con Fox “un’opportunità straordinaria per accelerare la nostra visione, crescere più rapidamente e innovare in modo più aggressivo per spettatori, partner e inserzionisti”. Wood manterrà un ruolo operativo all’interno della società combinata ed entrerà nel consiglio di amministrazione di Fox dopo il closing; lui stesso e i trust a lui collegati, che detengono la maggioranza dei diritti di voto di Roku, hanno già sottoscritto un accordo di voto a favore dell’operazione, blindando di fatto l’approvazione da parte degli azionisti della società californiana.
Dal punto di vista industriale, la fusione metterebbe insieme il portafoglio sportivo e informativo di Fox – che comprende i diritti Nfl, Mlb e Nascar oltre al canale Fox News – e il servizio gratuito Tubi, con la piattaforma connected TV di Roku, The Roku Channel, e l’enorme patrimonio di dati di prima parte e di relazioni pubblicitarie costruito dall’azienda di San Jose. Sulla base pro forma, la nuova entità diventerebbe il terzo player negli Stati Uniti per quota di visione televisiva, dietro ai grandi conglomerati storici, con una presenza che spazierebbe dal broadcast al cavo, dalla televisione locale allo streaming. L’operazione segna inoltre il passo più ambizioso compiuto da Fox sul fronte dello streaming dopo l’acquisizione di Tubi nel 2020, costata appena 440 milioni di dollari e che secondo Murdoch è diventata “uno dei business più di successo nel settore dello streaming”.
Arriva intanto il via libera all’acquisizione di Warner Bros Discovery
Sul fronte regolatorio, il settore dei media statunitensi arriva all’annuncio Fox-Roku in un momento di forte fermento. Solo due giorni fa, le autorità antitrust statunitensi hanno dato il via libera all’acquisizione di Warner Bros. Discovery da parte di Paramount, sbloccando un’altra delle grandi operazioni di consolidamento che stanno ridisegnando la mappa dell’intrattenimento e dello streaming a stelle e strisce. Il via libera segna un precedente significativo: dimostra che, nonostante le preoccupazioni storiche sulla concentrazione del mercato dei contenuti, l’amministrazione in carica è disposta ad assecondare un’ondata di fusioni tra colossi dell’audiovisivo. Una tendenza che, alla luce dell’annuncio di Fox su Roku, sembra destinata a proseguire e che potrebbe rendere il percorso autorizzativo della nuova operazione meno accidentato di quanto inizialmente previsto dagli analisti.
Sul piano finanziario, Roku arriva a questo appuntamento dopo aver chiuso il 2025 con il primo utile netto annuale della sua storia, pari a 88,4 milioni di dollari su ricavi per 4,74 miliardi, in crescita del 15% rispetto all’anno precedente. Per Fox, il cui titolo trattava a 58,92 dollari al momento dell’annuncio, ben sotto il prezzo di riferimento utilizzato per calcolare la componente azionaria dell’offerta, l’operazione rappresenta una scommessa sul fatto che il controllo della distribuzione – oltre che dei contenuti – sia la chiave per competere con Netflix, che supera i 300 milioni di abbonati globali, e con Disney, la cui divisione streaming si avvia alla profittabilità dopo anni di investimenti.
