Dopo mesi di debolezza nei confronti dell’euro, il franco svizzero potrebbe essere entrato in una fase particolarmente interessante. Dai massimi raggiunti nella prima parte del 2026, la valuta elvetica ha perso terreno contro la moneta unica e il movimento inizia ad assumere una certa rilevanza non soltanto per i frontalieri, ma anche per risparmiatori e investitori esposti alla valuta svizzera. Secondo l’analisi degli esperti di CambiaValute.ch, alcuni segnali statistici e di posizionamento degli investitori istituzionali indicano che le prossime settimane potrebbero rappresentare una fase importante per il cambio tra franco ed euro.
In questo articolo:
- Franco svizzero: dai massimi del 2026 il calo è di circa il 5%
- La stagionalità indica una possibile fase laterale fino alle prime settimane di novembre
- Gli asset manager stanno aumentando l’esposizione sulla valuta svizzera
- Bns ferma allo 0%: cosa significa per il franco
- La divergenza tra andamento del franco e posizionamento istituzionale è uno dei segnali da monitorare
Franco svizzero: dai massimi del 2026 il calo è di circa il 5%
Un primo elemento utile per comprendere la situazione arriva dall’analisi delle principali fasi di correzione registrate dal franco svizzero negli ultimi cinque anni.
Misurando la distanza dai precedenti massimi, il movimento iniziato dopo il picco della primavera 2026 ha portato la valuta elvetica a perdere circa il 5% nei confronti dell’euro. Il dato non rappresenta un’anomalia dal punto di vista storico, considerando che negli ultimi anni il franco ha già attraversato fasi di debolezza di dimensioni analoghe.
Nel 2023, per esempio, il ribasso aveva raggiunto livelli comparabili, mentre nel 2024 la correzione aveva superato il 6%. Proprio il confronto con gli episodi precedenti rende però interessante la situazione attuale. Correzioni comprese tra il 5% e il 6% hanno coinciso con aree nelle quali la pressione ribassista sul franco ha iniziato gradualmente a diminuire.
Non esiste naturalmente alcuna garanzia che il minimo del movimento sia già stato raggiunto, tuttavia la dinamica suggerisce che una parte consistente della fase di indebolimento potrebbe essere già stata assorbita dal mercato.
“Il franco si trova oggi in una zona che, osservando le correzioni degli ultimi anni, merita particolare attenzione. Non significa necessariamente che il minimo sia già stato raggiunto, ma il rapporto tra rischio e potenziale ulteriore ribasso sta iniziando a cambiare”, spiegano gli analisti di CambiaValute.ch, il cambio online specializzato per lavoratori frontalieri.
La stagionalità indica una possibile fase laterale fino alle prime settimane di novembre
Un secondo elemento da monitorare arriva dalla stagionalità del cambio franco svizzero/euro.
L’analisi realizzata attraverso Forecaster sul comportamento del franco negli ultimi dieci anni mostra una dinamica interessante tra la fine di settembre e l’inizio di novembre. Storicamente questa fase dell’anno non ha espresso una direzione particolarmente marcata, con movimenti tendenzialmente laterali e oscillazioni relativamente contenute.
Nella finestra temporale analizzata, nel 50% degli anni si è registrato un apprezzamento medio del franco vicino all’1%, mentre nel restante 50% dei casi il movimento medio è stato negativo di circa l’1,4%. Il dato suggerisce quindi che tra fine settembre e ottobre il fattore stagionale, preso isolatamente, non offre un vantaggio direzionale particolarmente evidente.
La situazione tende però a modificarsi con l’avvicinarsi del mese di novembre. Negli ultimi dieci anni, proprio a partire dalle prime settimane di novembre, la stagionalità è risultata mediamente più favorevole alla valuta elvetica.
La stagionalità non deve naturalmente essere interpretata come una previsione sull’andamento futuro del mercato. Si tratta piuttosto di uno strumento statistico che consente di individuare periodi dell’anno nei quali determinati comportamenti dei prezzi si sono verificati con maggiore frequenza.
Per investitori e risparmiatori esposti al franco, l’indicazione è comunque interessante: le prossime settimane potrebbero essere caratterizzate da una minore direzionalità, mentre l’ingresso nel mese di novembre rappresenterà una finestra temporale da osservare con maggiore attenzione.
Gli asset manager stanno aumentando l’esposizione alla valuta svizzera
Il segnale probabilmente più interessante arriva dal posizionamento degli investitori istituzionali.
I dati del COT Report, analizzati attraverso Forecaster, evidenziano infatti una divergenza particolarmente significativa: mentre il franco svizzero perdeva valore nei confronti dell’euro, le posizioni nette degli asset manager sulla valuta svizzera continuavano ad aumentare.
In altri termini, una parte degli investitori professionali ha incrementato progressivamente la propria esposizione al franco durante la fase di debolezza della valuta.
La divergenza risulta particolarmente visibile a partire dai massimi registrati nella primavera del 2026 e rappresenta uno degli elementi più interessanti dell’attuale configurazione del mercato.
Il comportamento degli asset manager non rappresenta naturalmente una garanzia di futura rivalutazione del franco. Il COT Report consente però di osservare il posizionamento di alcune importanti categorie di operatori e, soprattutto, permette di individuare eventuali divergenze tra andamento dei prezzi e comportamento degli investitori istituzionali.
“La divergenza tra prezzo e posizionamento degli asset manager è probabilmente il dato più interessante in questa fase: mentre il franco si è indebolito, gli operatori istituzionali hanno continuato ad aumentare la loro esposizione. È un segnale che non va interpretato isolatamente, ma che merita di essere seguito nelle prossime settimane”, sottolineano gli analisti di CambiaValute.ch.
Bns ferma allo 0%: cosa significa per il franco
Il quadro deve essere letto anche alla luce delle ultime decisioni di politica monetaria della Banca nazionale svizzera.
Il 24 settembre la Bns ha deciso di mantenere il proprio tasso guida allo 0%, confermando inoltre la disponibilità a intervenire sul mercato valutario qualora le condizioni lo rendessero necessario.
La Banca centrale ha inoltre evidenziato come il recente indebolimento del franco abbia contribuito a sostenere l’economia elvetica, un elemento rilevante per un Paese fortemente orientato alle esportazioni.
Dal punto di vista finanziario, un tasso ufficiale pari a zero riduce però l’attrattività del franco sotto il profilo del rendimento. Chi acquista valuta svizzera non beneficia oggi di un differenziale di tasso particolarmente favorevole rispetto ad altre valute.
Proprio per questa ragione l’aumento dell’esposizione degli asset manager assume maggiore interesse. Gli operatori istituzionali stanno infatti incrementando le proprie posizioni nonostante l’assenza di un significativo supporto proveniente dai tassi d’interesse e nonostante la recente debolezza della valuta.
Franco svizzero, quali segnali monitorare nelle prossime settimane
Per comprendere se la fase ribassista del franco stia realmente entrando nella sua parte conclusiva sarà necessario osservare la convergenza di più fattori.
Da un lato, la valuta ha già attraversato una correzione vicina al 5%, un livello comparabile con altre importanti fasi di debolezza degli ultimi anni. Dall’altro, la stagionalità suggerisce una possibile fase di consolidamento nelle prossime settimane e un contesto statisticamente più favorevole con l’arrivo di novembre.
Il dato più interessante rimane tuttavia il comportamento degli asset manager, che hanno continuato ad aumentare l’esposizione sulla valuta svizzera mentre il franco perdeva terreno.
Per gli investitori, quindi, il punto centrale non è stabilire con precisione dove si trovi il minimo del cambio, operazione estremamente complessa anche per gli operatori professionali, quanto osservare se nelle prossime settimane prezzo, stagionalità e posizionamento istituzionale inizieranno a muoversi nella stessa direzione.
Un’eventuale stabilizzazione del franco, accompagnata dal mantenimento delle posizioni rialziste da parte degli asset manager, rafforzerebbe l’ipotesi che la correzione iniziata nella prima parte del 2026 stia progressivamente perdendo forza.
