Ancora una novità nel settore farmaceutico. Oggi Samsung Biologics ha annunciato il lancio di un’offerta pubblica di acquisto interamente in contanti sulla totalità del capitale della svizzera PolyPeptide Group, azienda specializzata nello sviluppo e nella produzione conto terzi di peptidi, ossia le molecole che costituiscono il principio attivo dei farmaci dimagranti di ultima generazione come quelli della classe GLP-1.
Si tratta, in gergo tecnico, di una Cdmo (contract development and manufacturing organization): non sviluppa farmaci propri, ma li fabbrica su commissione per conto delle grandi case farmaceutiche che li mettono in commercio.
In questo articolo:
- Samsung Biologics e PolyPeptide Group: i dettagli dell’offerta
- La logica industriale: peptidi e farmaci dimagranti
- Un mercato da oltre 100 miliardi di dollari
- La reazione della Borsa
Samsung Biologics e PolyPeptide Group: i dettagli dell’offerta
Secondo il comunicato ufficiale diffuso dalla società coreana, l’offerta valuta ciascuna azione PolyPeptide 44,31 franchi svizzeri, circa 48 euro ai cambi correnti, per un controvalore complessivo del capitale pari a circa 1,46 miliardi di franchi, all’incirca 1,58 miliardi di euro. Un’operazione che diversi osservatori hanno già descritto come la più grande acquisizione mai realizzata da un gruppo farmaceutico e biotech sudcoreano.
Il prezzo offerto incorpora un premio del 40% rispetto alla quotazione “indisturbata” di 31,65 franchi, corrispondente all’ultima chiusura del titolo alla Borsa svizzera del 10 aprile scorso, prima che iniziassero a circolare le indiscrezioni su una possibile acquisizione. Rispetto alla media ponderata degli ultimi sessanta giorni di contrattazione, invece, il sovrapprezzo si riduce all’11,6%.
L’operazione gode di un sostegno solido: il consiglio di amministrazione di PolyPeptide, attraverso i suoi membri indipendenti e non in conflitto d’interessi, ne raccomanda all’unanimità l’adesione, mentre il principale azionista – titolare di circa il 55,65% del capitale – si è già impegnato a conferire l’intera partecipazione.
La logica industriale: peptidi e farmaci dimagranti
Il cuore strategico dell’operazione sta nella volontà di Samsung Biologics di estendere le proprie competenze oltre gli anticorpi monoclonali e i coniugati anticorpo-farmaco (Adc), per abbracciare la terapia peptidica, uno dei segmenti a più rapida crescita dell’intero comparto biofarmaceutico.
La spinta, come riconosce la stessa società, arriva dalla domanda dilagante di trattamenti contro l’obesità e il diabete, in particolare le terapie basate sugli agonisti del recettore GLP-1. PolyPeptide, che vanta oltre 70 anni di storia nella produzione di principi attivi e più di mille peptidi terapeutici realizzati fino a oggi, porta in dote sei stabilimenti produttivi distribuiti in cinque Paesi: Stati Uniti, Belgio, Francia, Svezia e India – oltre alla sede societaria in Svizzera e a un centro per l’innovazione a Strasburgo.
“Questa acquisizione rafforza la nostra strategia di crescita di lungo periodo, non solo ampliando il nostro portafoglio di servizi con l’espansione verso i peptidi, compresi i GLP-1, ma anche potenziando la nostra copertura geografica e la nostra prossimità negli Stati Uniti, in Europa e in India”, ha dichiarato John Rim, presidente del consiglio di amministrazione e amministratore delegato di Samsung Biologics.
Sul fronte opposto, il presidente del board di PolyPeptide, Peter Wilden, ha spiegato che, “dopo un’analisi approfondita delle opzioni strategiche, il consiglio è convinto che l’offerta di Samsung Biologics sia interessante per i nostri azionisti, poiché offre un prezzo in contanti attraente e un valore immediato e certo”.
Un’operazione che, ha aggiunto, “rappresenta un’opportunità di trasformazione per accelerare le nostre ambizioni strategiche a una scala che non avremmo potuto raggiungere da soli”.
Un mercato da oltre 100 miliardi di dollari
La posta in gioco è un mercato dalle dimensioni potenzialmente enormi, per quanto le stime restino ballerine. Goldman Sachs, tra le prime case d’affari a intercettare il fenomeno, aveva inizialmente ipotizzato un giro d’affari da 100 miliardi di dollari entro il 2030, poi rivisto al rialzo fino a 130, salvo poi correggere le previsioni verso il basso, nel corso del 2026, a circa 95-105 miliardi.
Più ottimista Morningstar, che colloca il mercato dei farmaci dimagranti oltre i 200 miliardi di dollari di vendite annue entro il 2031, mentre IQVIA stimava già 131 miliardi entro il 2028.
Al di là della forbice, la traiettoria è chiara: secondo le proiezioni di J.P. Morgan – non a caso advisor finanziario esclusivo di Samsung Biologics nell’operazione – entro il 2030 oltre 25 milioni di americani potrebbero avvalersi dei farmaci dimagranti, contro i circa 10 milioni stimati nel 2025.
Su questo terreno si gioca una partita competitiva serrata, dominata finora da due protagonisti: la danese Novo Nordisk, pioniera del settore con il semaglutide alla base di Ozempic e Wegovy, e la statunitense Eli Lilly. Con quest’ultima decisamente in vantaggio, viste le ultime difficoltà a cui è andata incontro Novo Nordisk.
Alle loro spalle si muovono colossi come Pfizer e Roche, decisi a ritagliarsi una quota di un mercato in cui i prezzi hanno già iniziato a scendere sotto la pressione della concorrenza.
In questo scenario, Samsung Biologics non entra come sviluppatore di un proprio farmaco, bensì come fornitore: acquisendo PolyPeptide conquista in un colpo solo capacità produttiva e know-how in un segmento nel quale era finora del tutto assente, posizionandosi come partner manifatturiero per le aziende che quei farmaci li sviluppano e commercializzano.
Samsung Biologics, la reazione della Borsa
Nonostante la razionalità industriale, il mercato ha accolto l’annuncio con scetticismo. Il titolo Samsung Biologics ha perso il 2,9% alla Borsa di Seul. A pesare è stato soprattutto l’ingente impiego di capitale: il pagamento è interamente in contanti e la società non ha specificato le modalità di finanziamento dell’operazione, alimentando la prudenza degli investitori.
Il contesto di mercato ha fatto il resto: l’indice Kospi ha invertito i guadagni iniziali arretrando di oltre il 4%, dopo aver già ceduto circa l’8,8% nella settimana precedente ed essere scivolato sotto quota 7.000 punti.
