Nel 2026 le principali società tecnologiche cinesi hanno attraversato una fase di forte volatilità in Borsa, dopo il rally registrato nei mesi precedenti. Il mercato valuta con attenzione, così come fa per le big tech Usa, i massicci investimenti che gruppi come Alibaba, Tencent e Baidu stanno destinando all’intelligenza artificiale, con l’obiettivo di conquistare un ruolo di leadership nella corsa tecnologica globale. La costruzione di infrastrutture di calcolo, lo sviluppo di modelli avanzati e il rafforzamento dell’ecosistema AI richiedono risorse ingenti, con effetti che nel breve periodo pesano su margini e utili. A frenare il sentiment contribuiscono anche una domanda interna ancora moderata e l’incertezza sui tempi necessari affinché tali investimenti si traducano in ricavi significativi. Nonostante queste cautele, gli investitori continuano a riconoscere l’importanza strategica dell’intelligenza artificiale, motivo per cui ogni progresso sui modelli, sulle partnership o sui risultati operativi tende a riflettersi rapidamente sulle quotazioni di Borsa.
In questo articolo:
- Come si stanno muovendo le big tech cinesi sul fronte dell’AI
- Come investire con il certificato Isin DE000VY2EJK2
Come si stanno muovendo le big tech cinesi sul fronte dell’intelligenza artificiale
Le società tecnologiche cinesi stanno cercando di trovare il compromesso ideale tra un’intelligenza artificiale che offra le prestazioni migliori , come quella sviluppata da Alibaba, e un’AI che punti invece al contenimento dei costi, come quella proposta da DeepSeek. In ogni caso, l’obiettivo è sfidare i giganti americani del settore, quali OpenAI, Anthropic e Google.
Tutto ciò si inserisce nel contesto della rivalità tra Stati Uniti e Cina sulla tecnologia che sta cambiando il mondo. Washington cerca di escludere il Dragone dalla fornitura dell’hardware necessario ad alimentare i modelli AI, come dimostrano le restrizioni sulla vendita chip avanzati. Pechino, invece, sta intensificando gli sforzi per internalizzare la produzione dei semiconduttori che alimentano modelli e infrastrutture legati all’intelligenza artificiale, riducendo così la dipendenza dall’estero. In questo scenario, vale la pena osservare come si stanno muovendo le principali big tech cinesi.
Alibaba ha recentemente presentato il Qwen3.8-Max, il modello AI che il gigante di Hangzhou ha definito il suo “più grande e potente modello mai rilasciato finora”. La piattaforma dispone di 2.400 miliardi di parametri, ossia impostazioni numeriche apprese dai dati che vengono utilizzate per riconoscere schemi, generare risposte ed eseguire compiti. Questo indicatore è particolarmente seguito dagli sviluppatori, perché rappresenta una misura della potenza di calcolo del modello. Per fare un confronto, il Qwen3.8-Max si avvicina al Kimi K3 di Moonshot AI, che conta 2.800 miliardi di parametri.
JD.com sta accelerando sull’intelligenza artificiale puntando soprattutto a migliorare il proprio business di e-commerce e logistica. L’azienda ha introdotto nuovi sistemi AI per gestire cataloghi di prodotti, raccomandazioni e supply chain, con l’obiettivo di automatizzare sempre più le operazioni. Sta inoltre investendo in robotica e magazzini intelligenti, integrando AI e automazione nelle consegne e nella gestione dei centri logistici. Più che competere sui grandi modelli generativi, JD.com vuole usare l’AI per rendere più efficiente e redditizio il commercio online quotidiano.
Meituan sta puntando molto sull’intelligenza artificiale per rendere più efficienti le sue attività di food delivery, servizi locali e commercio online. L’azienda utilizza l’AI per ottimizzare percorsi di consegna, gestione degli ordini, raccomandazioni ai clienti e supporto ai commercianti. Sta inoltre investendo in modelli proprietari e in applicazioni AI per ristoranti, logistica e servizi urbani. L’obiettivo è aumentare produttività e margini, trasformando l’intelligenza artificiale in un vantaggio competitivo concreto nelle attività quotidiane.
Tencent Holdings sta intensificando gli investimenti nell’intelligenza artificiale integrandola nei suoi principali ecosistemi digitali, dai social network al gaming fino ai servizi cloud. Il gruppo sta sviluppando modelli proprietari e strumenti AI per migliorare pubblicità, contenuti, assistenti digitali e servizi alle imprese. Una parte rilevante degli investimenti è destinata alle infrastrutture di calcolo e ai data center necessari a sostenere la crescita dell’AI. L’obiettivo è rafforzare la leadership tecnologica di Tencent e creare nuove fonti di ricavo nei servizi digitali e nel cloud.
Xiaomi sta cercando di integrare l’intelligenza artificiale in tutte le sue linee di business, dagli smartphone ai dispositivi smart home fino alle auto elettriche. L’azienda sta sviluppando assistenti AI, funzioni intelligenti per l’ecosistema domestico e sistemi avanzati per i veicoli connessi. Gli investimenti si concentrano sia sul software sia sulle infrastrutture necessarie a sostenere queste applicazioni. L’obiettivo è creare un ecosistema sempre più integrato in cui AI, dispositivi e servizi lavorino insieme per migliorare l’esperienza degli utenti.
Come investire con il certificato Isin DE000VY2EJK2
Tra gli strumenti finanziari che consentono un’esposizione al tema trattato rientrano i certificati di investimento. A titolo esemplificativo, si segnala un certificato di tipo Multi Cash Collect con barriera, quotato sul SeDeX e identificato dal codice Isin DE000VY2EJK2. Lo strumento segue le performance delle big tech cinesi Alibaba, JD.com, Meituan, Tencent e Xiaomi, prevedendo il pagamento di una cedola mensile di 1,49 euro su un valore nominale di 100 euro, per un rendimento annuo lordo del 17,88%. Il meccanismo è di tipo worst-of, ossia richiede che nessuna delle azioni scenda sotto la barriera, fissata al 60% del livello iniziale. Se, alle date di autocall, tutti i titoli si trovano sopra lo strike price, il certificato si estingue anticipatamente, rimborsando il valore nominale più l’ultima cedola e le cedole eventualmente non pagate in precedenti occasioni. Alla scadenza finale (20 aprile 2028), se anche una sola azione scende sotto la barriera, il rimborso segue l’andamento del titolo peggiore, con conseguente perdita del capitale investito. Qualora, invece, tutti i titoli restino sopra la barriera, il certificato restituisce il valore nominale più l’ultimo premio e i premi rimasti eventualmente in memoria. Attuialmente, tutti i titoli si trovano al di sopra della barriera.
Rischi principali
L’investimento in questo certificato comporta diversi rischi che l’investitore deve valutare con attenzione prima di procedere all’acquisto:
- Rischio di mercato (worst-of): l’andamento negativo dei sottostanti – in particolare del titolo con performance peggiore – può impedire il pagamento delle cedole e ridurre il rimborso a scadenza. La struttura worst-of amplifica questo rischio rispetto a un’esposizione su singolo titolo.
- Rischio di perdita del capitale: se alla data di valutazione finale del 20 aprile 2028 almeno uno cinque sottostanti si trova al di sotto della propria barriera, il rimborso è commisurato alla performance negativa del titolo peggiore. La perdita può essere totale.
- Barriera condizionata: la protezione del capitale è valida solo se, a scadenza, il titolo peggiore non scende sotto il 60% del valore iniziale. In caso contrario, l’investitore è esposto a perdite anche significative in linea con la performance negativa del sottostante.
- Rischio emittente: il rimborso dipende dalla solvibilità di Vontobel Financial Products GmbH e del garante Vontobel Holding AG. In caso di insolvenza dell’emittente o del garante, l’investitore potrebbe perdere l’intero capitale. Il prodotto non è coperto da sistemi di garanzia dei depositi.
- Rischio di liquidità: la vendita prima della scadenza sul SeDeX di Euronext Milano può avvenire a condizioni meno favorevoli rispetto al valore teorico. In particolari circostanze di mercato o interruzioni tecniche, la vendita potrebbe non essere possibile.
- Rischio di mancato pagamento delle cedole: la cedola mensile è condizionata e non garantita. In assenza delle condizioni di mercato richieste, le cedole vengono accumulate in memoria ma non vi è certezza che vengano mai corrisposte, in particolare se il prodotto dovesse scadere senza che la condizione sia soddisfatta. Volatilità settoriale: il comparto delle società tecnologiche può essere influenzato dall’andamento dei consumi, dalle dinamiche competitive e dai fattori macroeconomici.
