Il petrolio ha rotto un argine che teneva da luglio. Ieri il Brent, il greggio di riferimento europeo, ha superato i 101 dollari al barile per la prima volta in quasi due mesi, chiudendo la seduta a 101,29 dollari sul contratto con consegna a novembre dopo un balzo del 3,4%. Il movimento è proseguito questa mattina, con lo spot in area 102 dollari, mentre il Wti americano si è riportato sopra i 96. Da inizio anno il Brent guadagna quasi il 70%, secondo i dati citati da Bloomberg: un rialzo che non riflette un episodio speculativo isolato, ma il ritorno in primo piano della guerra tra Stati Uniti e Iran, ormai al settimo mese.
In questo articolo:
- Petrolio Brent, la miccia nello stretto di Hormuz
- Fin dove può arrivare il barile
- Petrolio Brent, a cosa guardare
Petrolio Brent, la miccia nello Stretto di Hormuz
Il catalizzatore è arrivato dal Golfo Persico. Martedì l’esercito statunitense ha distrutto cinque petroliere iraniane in risposta a un tentativo di attacco contro una nave da guerra americana, che secondo il Comando Centrale Usa ha evitato il colpo senza danni al personale. La rappresaglia di Teheran non si è fatta attendere: l’Iran ha rivendicato attacchi contro dieci navi nei pressi dello Stretto di Hormuz. Si è trattata dellla più ampia ondata dichiarata di incidenti navali dall’inizio del conflitto.
Sullo sfondo, l’allargamento del fronte. I ribelli Houthi, alleati di Teheran, hanno colpito alcuni impianti energetici in Arabia Saudita, costringendo Aramco a sospendere temporaneamente parte delle operazioni, mentre droni ucraini hanno preso di mira Novorossiysk, terminale petrolifero russo sul Mar Nero. Il segretario all’Energia statunitense Chris Wright ha ricordato a Bloomberg che attraverso Hormuz transitano poco meno di 11 milioni di barili al giorno tra greggio e prodotti: è la vena che il mercato teme di veder recidere.
L’onda si è propagata al gas. Ad Amsterdam il contratto Ttf ha superato per la prima volta dal 2023 la soglia degli 80 euro al megawattora, toccando in giornata un massimo di 80,98 euro (+6%), con gli stoccaggi europei fermi al 67% della capacità contro il 79% di un anno fa. Per l’Europa, e per l’Italia, è il promemoria che uno shock nato nel Golfo non resta confinato al barile.
Fin dove può arrivare il barile
È questa la domanda che agita le sale operative. La risposta più citata arriva da Goldman Sachs: Daan Struyven, co-responsabile della ricerca globale sulle materie prime, ha definito “decisamente plausibile” uno scenario con il greggio oltre i 120 dollari, qualora le esportazioni dal Golfo non riuscissero a recuperare nei prossimi mesi, in un’intervista alla Cnbc. Lo scenario base della banca resta più prudente, ma l’escalation di questa settimana ha spostato le probabilità verso l’ipotesi rialzista.
Il tetto storico è noto: il 30 aprile il Brent aveva toccato in intraday i 126 dollari, massimo dal marzo 2022, per poi ripiegare in chiusura verso i 114. Rispetto a quel picco il barile resta lontano, e non per caso: parte del greggio del Golfo continua a fluire, e questo spiega perché il mercato, pur teso, non sia tornato ai livelli della fase “calda” della primavera. La condizione perché scatti un ulteriore strappo la fissa Warren Patterson, responsabile della strategia sulle materie prime di Ing: per vedere prezzi “significativamente più alti” servirebbe che l’escalation si traducesse in nuove, concrete interruzioni dei flussi attraverso Hormuz.
C’è però anche il rovescio della medaglia. Una riapertura credibile dello Stretto innescherebbe, secondo Rory Johnston di Commodity Context, un calo immediato di 10-20 dollari legato allo smontaggio delle posizioni speculative. Il sollievo sarebbe però temporaneo, con colli di bottiglia e danni alle infrastrutture a tenere il Brent più verso gli 80-90 dollari che a un ritorno pieno ai valori pre-crisi. In sintesi, tre traiettorie possibili: il proseguimento dello stallo attuale, con il barile ancorato sopra quota 100; l’escalation con blocco effettivo di Hormuz, e allora la rotta punta verso i 120 e oltre, fino al tetto dei 126; la de-escalation, con un ritorno rapido in area 80-90.
Il cortocircuito macro: inflazione, tassi e il nodo Fed
Il rischio non si esaurisce nel prezzo del barile. Con il Brent a tre cifre, avverte l’analista Stephen Innes su Investing.com, il mercato non può più liquidare il rialzo come l’ennesima fiammata da titolo di giornale: il greggio alza il pavimento dell’inflazione proprio mentre la Federal Reserve prepara la riunione del 15-16 settembre, dopo cinque appuntamenti di fila con la mano ferma sull’attuale intervallo del 3,5-3,75%.
I mercati assegnano ormai una probabilità del 60-62% a un rialzo, con i prezzi alla produzione in uscita il 10 settembre e l’indice dei prezzi al consumo di agosto, atteso domani, a fare da ago della bilancia prima del verdetto di mercoledì 16. Il rendimento del Treasury decennale è salito ai massimi da fine 2023, complice anche un piano di riacquisti del Tesoro giudicato deludente dagli operatori, mentre l’oro fa da valvola di sfogo. Sul fronte del posizionamento, i fondi trend-following si sono spostati aggressivamente al rialzo: le posizioni lunghe su Brent e Wti sarebbero salite a circa il 91%, dai 45% e 36% di fine agosto. È carburante che può alimentare ulteriormente un mercato già surriscaldato, ma anche una leva pronta a rovesciarsi al primo segnale di distensione.
Petrolio Brent, a cosa guardare
L’analisi di Forecaster.biz inquadra il rally lungo quattro direttrici che tengono insieme il quadro: i vincoli sull’offerta, tra tagli produttivi e interruzioni geopolitiche; il premio al rischio legato alle tensioni nelle aree di produzione; la riduzione delle scorte nei principali hub, con i dati settimanali dell’Eia a fare da innesco per i movimenti più bruschi. E, infine, il comportamento degli operatori finanziari, tra posizioni speculative in aumento e coperture dei consumatori industriali che, paradossalmente, aggiungono pressione al rialzo. Una lettura utile come mappa dei fattori, più che come previsione puntuale.
Nel breve, gli occhi restano puntati su tre variabili: i flussi effettivi attraverso Hormuz, il dato sull’inflazione americana con la conseguente decisione della Fed, e la traiettoria politica del conflitto. Su quest’ultimo punto il presidente Trump ha già raffreddato le attese, prevedendo che lo scontro non si chiuderà prima delle elezioni di metà mandato di novembre. Fino ad allora, il barile resta appeso a una domanda sola: se e quando lo Stretto tornerà a respirare.
