Ieri due società partecipate da Exor hanno annunciato altrettante cessioni. Cnh Industrial, di cui la holding detiene il 26,9% del capitale e il 45,5% dei diritti di voto, ha firmato un accordo definitivo con Kobelco Construction Machinery, controllata al 100% da Kobe Steel, per cedere il 70% della divisione Construction Equipment.
Lo stesso giorno Stellantis, di cui Exor è il maggiore azionista, ha annunciato la vendita del suo stabilimento inattivo di Brampton, in Ontario, a Roshel. Due decisioni che si inseriscono in un periodo in cui il perimetro di Exor è cambiato profondamente.
In questo articolo:
- Exor, Cnh punta tutto sull’agricoltura
- I numeri
- Le preoccupazioni a Torino
- Brampton, dall’auto alla difesa
- Exor, la strategia Stellantis
- Un anno di uscite per Exor
Cnh punta tutto sull’agricoltura
L’accordo valuta la divisione costruzioni 1 miliardo di dollari di enterprise value. Per il 70% Cnh incasserà 700 milioni di dollari in contanti, soggetti ai consueti aggiustamenti per debito netto, capitale circolante e altre voci, e manterrà il 30% della joint venture. I marchi Case Construction, New Holland Construction ed Eurocomach resteranno sul mercato.
Kobelco porterà le proprie competenze negli escavatori idraulici, nelle gru e nelle soluzioni digitali per il cantiere. La joint venture dovrebbe essere guidata da Humayun Chishti, oggi presidente del segmento Construction di Cnh. È previsto un lock-up di tre anni che impedisce a entrambe le parti di cedere le proprie quote, e il ricavato servirà a ridurre il debito e rafforzare il bilancio. Il closing è atteso nel 2027.
L’amministratore delegato Gerrit Marx ha presentato l’operazione insieme ai conti del terzo trimestre. Nel comunicato dei risultati ha detto che l’intesa con Kobelco “posiziona Cnh come il più grande produttore pure-play di macchine agricole, con la capacità di investire per linee interne ed esterne mentre il settore si avvia verso la ripresa”.
I numeri
I ricavi consolidati del trimestre sono stati di 4,35 miliardi di dollari, sostanzialmente invariati su base annua. L’utile netto rettificato è salito a 205 milioni, dai 109 dello stesso periodo del 2025, grazie anche a 109 milioni di rimborsi sui dazi Ieepa al lordo delle imposte.
L’utile netto riportato si è invece fermato a 35 milioni, per una svalutazione non monetaria da 156 milioni sulle imposte differite delle attività finanziarie in Brasile. Nella call con gli analisti Marx ha lasciato intendere che Cnh potrebbe cedere gradualmente a Kobelco anche il restante 30%.
Per Kobelco è un ritorno. Dal 2002 al 2012 il gruppo giapponese e Cnh hanno avuto un’alleanza negli escavatori, con una joint venture italiana, Fiat Kobelco, che produceva escavatori cingolati a San Mauro Torinese. L’alleanza fu poi sciolta insieme alle partecipazioni incrociate.
Le preoccupazioni a Torino
Lo stabilimento di San Mauro ha smesso di produrre macchine movimento terra nel 2020 ed è stato riconvertito in polo logistico. La Fiom-Cgil di Torino chiede garanzie per circa 200 impiegati torinesi che potrebbero essere interessati dalla cessione.
“Dopo la vendita di Iveco, assistiamo a un’ulteriore cessione di asset strategici per il nostro Paese, con forti incertezze che rischiano di ricadere interamente sui lavoratori”, scrive il sindacato, che annuncia un’iniziativa immediata verso l’azienda.
Brampton, dall’auto alla difesa
In Canada la vicenda va avanti da mesi. Lo stabilimento di Brampton ha prodotto le Chrysler 300 e le Dodge Charger e Challenger fino alla fine del 2023, quando oltre 2.000 lavoratori sono stati messi in cassa. Il sito doveva essere riattrezzato per la Jeep Compass. I lavori sono iniziati all’inizio del 2024 e sospesi all’inizio del 2025, poi la produzione della Compass è stata spostata negli Stati Uniti, dopo i dazi imposti da Donald Trump sulle merci canadesi.
A settembre Stellantis aveva firmato un memorandum d’intesa con Roshel. Il 9 novembre le due società hanno sottoscritto l’accordo di acquisto. Secondo il comunicato la chiusura è prevista entro la fine del 2026 e dipende dalle condizioni contrattuali e dai via libera governativi e regolatori.
La vendita è accompagnata da un quadro di cooperazione strategica per esplorare future collaborazioni globali su tecnologie dei veicoli e servizi correlati alla difesa. Per
Exor, la strategia Stellantis
Per Stellantis l’operazione rientra nel piano FaSTLAne 2030, che punta a una gestione disciplinata della rete produttiva e a utilizzare circa l’80% della capacità in Nord America nel 2030. “Con questo annuncio portiamo avanti i nostri obiettivi strategici più ampi, aprendo nuove opportunità per Stellantis nell’industria della difesa e creando un percorso per riportare lo stabilimento di Brampton a un uso industriale produttivo”, ha dichiarato l’amministratore delegato Antonio Filosa.
Roshel ha sede proprio a Brampton e produce veicoli blindati. Nel comunicato si presenta con oltre 2.500 mezzi consegnati all’Ucraina. Il fondatore Roman Shimonov ha spiegato che il progetto, “allineato alla strategia industriale della difesa canadese, rafforzerà le nostre capacità industriali sovrane, sosterrà la crescita economica locale e porterà spazi produttivi e posti di lavoro di cui l’area di Toronto ha grande bisogno”.
Lo scontro con il sindacato resta aperto. Le trattative contrattuali sono ferme da settembre e a ottobre il 97,3% degli iscritti ha votato il mandato di sciopero. La presidente nazionale Lana Payne accusa Stellantis di aver “tradito” i lavoratori con un accordo sottobanco per vendere lo stabilimento e sottrarsi agli impegni presi con loro.
Filosa ha replicato che, “dopo tre anni di sospensione retribuita”, il gruppo resta “impegnato a lavorare con Unifor per una soluzione equ”». Nel comunicato Stellantis riconosce gli obblighi verso i dipendenti previsti dal contratto collettivo e dalla legge.
Un anno di uscite per Exor
Per Exor il 2026 è stato un anno di cessioni. La holding ha completato le vendite di Gedi, Lifenet e Nuo, e Iveco ha ceduto la divisione Defence a Leonardo. Il 30 ottobre Tata Motors ha chiuso la prima fase dell’opa su Iveco Group e ha raggiunto l’89,42% del capitale a 14,4 euro per azione. Exor si era impegnata in modo irrevocabile ad aderire con il suo 27,06%.
A settembre è stato firmato l’accordo per vendere Welltec, con un ritorno di circa 2,4 volte il capitale investito. Già nel febbraio 2025 la holding aveva collocato il 4% di Ferrari per circa 3 miliardi.
“Siamo soddisfatti delle cessioni effettuate quest’anno e dei rendimenti che hanno generato”, ha scritto John Elkann agli azionisti presentando la semestrale. A fine giugno la holding aveva circa 4 miliardi di liquidità disponibile e ha lanciato un buyback fino a 500 milioni da completare entro marzo 2027. Resta da capire dove verranno reinvestite quelle risorse e quanto della vecchia galassia Fiat resterà in Italia.
