Si scaldano gli animi tra Intesa Sanpaolo ed Mps in vista dell’assemblea dei soci del gruppo toscano. Intesa Sanpaolo ha rilasciato un comunicato diretto agli stakeholder di Banca Mps. Non un consiglio di come votare nella ormai prossima assemblea (29 ottobre), né un invito ad aderire all’offerta promossa da Ca’ de Sass. Piuttosto un ultimatum.
L’ultimatum di Intesa Sanpaolo ai soci Mps
Intesa Sanpaolo ha notificato ai soci di Banca Mps che l’offerta di acquisto e scambio diverrà inefficace qualora l’assemblea degli azionisti di Mps, convocata per il prossimo 29 ottobre, dovesse approvare i punti 3, 4 o 5 all’ordine del giorno.
Tali delibere riguardano le contromosse difensive ed espansive elaborate dal board del Monte dei Paschi — tra cui le prospettate operazioni di acquisizione nei confronti di Banco Bpm e Banca Generali.
Intesa Sanpaolo ha chiarito formalmente che, in caso di approvazione di tali delibere, non farà ricorso alla facoltà di rinunciare alle condizioni di efficacia stabilite, lasciando invece cadere l’operazione per il mancato avveramento dei requisiti prestabiliti.
Le critiche al piano Lovaglio
Nel comunicato diffuso da Intesa Sanpaolo, il piano strategico alternativo presentato da Mps viene sottoposto a severe critiche.
Secondo le analisi del gruppo guidato da Carlo Messina, l’architettura prospettata dal management della banca target non solo non riconosce alcun premio per gli azionisti, ma risulta configurata a sconto.
Si tratterebbe, secondo la ricostruzione del gruppo torinese, di una struttura finanziaria dall’elevata complessità, zavorrata da incertezze operative, rischi di esecuzione rilevanti e sinergie troppo sfidanti per essere realizzate senza impatti sulla stabilizzazione del gruppo.
Intesa Sanpaolo: nostra l’unica proposta di valore certo
A fronte dei rischi evidenziato sul piano concorrente, Intesa Sanpaolo contrappone la solidità della propria offerta.
L’opas del primario gruppo bancario nazionale è presentata come l’unica strada in grado di generare in modo certo, immediato e sostenibile un valore tangibile per l’azionariato di Mps.
Per tutelare e mantenere equilibrata la struttura finanziaria dell’operazione, Intesa Sanpaolo ha inoltre specificato che il rapporto di cambio fissato al momento del lancio dell’offerta (avvenuto nel mese di giugno) subirà un adeguamento tecnico nell’eventualità in cui Intesa Sanpaolo proceda alla distribuzione dell’acconto sul dividendo 2026.
Un meccanismo calibrato per preservare il valore relativo delle azioni offerte in concambio.
Pronto adeguamento dell’offerta se il piano Lovaglio verrà affondato
Per convincere gli azionisti senesi a respingere il piano alternativo, Carlo Messina ha messo sul piatto anche un incremento della componente liquida dell’offerta. Qualora l’Opas prosegua il suo iter senza il verificarsi delle clausole risolutive, Intesa Sanpaolo aumenterà il corrispettivo in denaro di 25 centesimi di euro (attualmente 1 euro) per ciascuna azione Mps apportata.
In caso di adesione totalitaria all’offerta, l’impegno finanziario complessivo raggiungerà la quota di 31,4 miliardi di euro.
La struttura finale della proposta vede comunque la netta prevalenza del concambio azionario per 27,6 miliardi di euro, affiancato 3,8 miliardi di euro in contanti.
Segnale di preoccupazione da Intesa Sanpaolo?
Per comprendere le ragioni che hanno spinto Intesa Sanpaolo a questa mossa è necessario ricostruire la parabola recente del confronto con Mps.
Partita con toni prudenti per evitare troppe preoccupazioni all’Antitrust, la strategia di Ca’ de Sass si è evoluta con le contromosse di Siena.
A giugno, l’amministratore delegato di Intesa Sanpaolo, Carlo Messina, ha formalizzato la prima offerta integrata per la banca senese.
In risposta, la dirigenza di Mps ha tentato di difendere l’autonomia dell’istituto e rilanciare la propria statura di terzo polo nazionale proiettando operazioni di M&A e integrazioni su larga scala.
Prima ha cercato un accordo di fusione alla pari con Banco Bpm, saltato, poi ha messo nel mirino la stessa Bpm, insieme a Banca Generali, lanciando opas su entrambe.
Un’escalation che ha portato la Intesa a serrare i ranghi e porre un aut-aut chiaro prima del passaggio assembleare di fine ottobre.
Le rassicurazioni di Intesa Sanpaolo sul legame Mps-Siena
Oltre alle cifre finanziarie, la mossa di Intesa Sanpaolo punta a disinnescare le resistenze politiche e sociali legate allo storico legame tra il Monte dei Paschi e la sua città d’origine.
La dirigenza della Ca’ de Sass ha confermato che l’operazione include un pacchetto di iniziative concrete finalizzate alla valorizzazione di Siena e dell’intera regione Toscana.
Il progetto contempla la salvaguardia dei livelli occupazionali, la tutela del marchio storico e la creazione di direzioni operative ad alto valore specialistico sul territorio senese.
Un tentativo di rassicurare le istituzioni locali, dimostrando che l’assorbimento di Mps nel maggiore gruppo creditizio italiano rappresenterebbe un’opportunità di crescita duratura e non un ridimensionamento per il tessuto economico toscano.
