Dal 5 novembre la Borsa di Tokyo prolungherà l’orario di negoziazione delle azioni di 30 minuti, allungando la sessione giornaliera a 5 ore e mezzo con chiusura alle ore 15:30. Inoltre, per accogliere l’aumento dei volumi di trading alla fine della giornata, introdurrà anche un’asta di chiusura. Attualmente il Tokyo Stock Exchange tiene un’asta giornaliera subito dopo la fine delle contrattazioni alle 15:00; tuttavia, con il nuovo sistema, ci sarà una sessione d’asta di cinque minuti poco prima della chiusura che consentirebbe ai trader di inserire i loro ordini. L’obiettivo delle autorità di mercato è quello di aumentare il volume delle contrattazioni con un numero maggiore di clienti che partecipa agli scambi. Inoltre, la mossa dell’asta di chiusura è volta a migliorare la trasparenza dei prezzi.
Borsa di Tokyo: quali effetti dal nuovo orario?
Se l’intento della Borsa di Tokyo è quello di aumentare i volumi di trading allungando l’orario di contrattazione, gli operatori di mercato non sono molto convinti. Molti temono che i mercati possano diventare meno liquidi e più volatili, in quanto lo stesso volume sarebbe distribuito su un periodo di tempo più lungo. In sostanza, non credono che allungando l’orario si arrivi a un aumento delle contrattazioni, come alcune esperienze del passato dimostrano. Ad esempio, nel 2011 il Tokyo Stock Exchange ha ridotto la pausa di mezzogiorno di 30 minuti e ciò non ha comportato un incremento del trading. Nel 2016 l’estensione dell’orario di negoziazione alla Borsa di Seoul non si è tradotto in maggiori scambi, ha osservato Naoki Hoshi, responsabile del trading elettronico presso UBS Securities Japan.
Tra l’altro c’è il rischio che gli investitori spostino alcuni dei loro ordini dall’intraday all’asta di chiusura appena creata, rendendo alla fine il mercato meno liquido. Questo è il timore di Tomomi Yokoyama, trader di Daiwa Asset Management, la cui azienda sta valutando la possibilità di partecipare all’asta di chiusura. A suo avviso, il volume degli scambi alla chiusura crescerà, ma a costo di un calo della liquidità intraday.
Negli ultimi anni le aste di chiusura nei mercati hanno acquisito grande importanza, perché i gestori di fondi passivi hanno cercato di eguagliare le loro performance con quelle del mercato portando a termine operazioni alla fine della giornata. Tutto ciò però può essere fonte di grande instabilità se non vengono stabilite regole come il periodo di non cancellazione degli ordini e il periodo di chiusura casuale. A differenza di altre Borse, il Tokyo Stock Exchange non ha adottato queste misure. “L’improvvisa cancellazione di ordini di grandi dimensioni all’ultimo momento potrebbe creare scompiglio e l’assenza di un periodo di non cancellazione è preoccupante”, ha affermato Yokoyama di Daiwa Asset. Al contrario, Taichi Baba, responsabile del program trading di UBS Securities Japan, ha affermato che le aste di chiusura sono “di natura correttiva dei prezzi e una fonte di liquidità aggiuntiva”. L’adozione della chiusura casuale potrebbe ritorcersi contro mettendo a rischio la liquidità fornita dall’ampia presenza di operatori di arbitraggio indicizzato”, ha aggiunto.
