Meta inverte la sua strategia e passa all’attacco. Dopo anni passati a ricomprare le proprie azioni, il gruppo di Mark Zuckerberg oggi ha lanciato offerte pubbliche per circa 35 miliardi di dollari in azioni ordinarie e azioni privilegiate convertibili per finanziare la costosissima espansione nell’intelligenza artificiale. Lo riporta Reuters, aggiungendo che la società ha anche annunciato un programma separato di vendita di azioni “at-the-market” fino a 60 miliardi di dollari, che partirà quando le nuove azioni di Classe C senza diritto di voto inizieranno a essere scambiate, presumibilmente nel primo trimestre del 2027.
In questo articolo:
- Meta vende per finanziare la sua AI: l’operazione
- Perché Meta ha bisogno di capitale
- Le azioni senza voto e il nodo del controllo
- La risposta del titolo Meta
Meta vende per finanziare la sua AI: l’operazione
L’offerta si divide in due blocchi. Il primo vale circa 22,5 miliardi di dollari in azioni ordinarie di Classe A, il secondo circa 12,5 miliardi in azioni privilegiate a conversione obbligatoria, cioè titoli destinati a trasformarsi comunque in azioni ordinarie a scadenza. Le due offerte sono indipendenti l’una dall’altra e il tasso del dividendo sulle privilegiate, così come le condizioni di conversione, verranno fissati al momento del prezzo. Alle banche sarà concessa un’opzione di 30 giorni per acquistare fino a 3,375 miliardi aggiuntivi di azioni di Classe A.
La parte ordinaria passa attraverso contratti di vendita a termine (forward sale). Meta non prevede di incassare subito i proventi delle azioni vendute dai forward seller, come si legge nel prospetto depositato alla Sec, ma potrà farlo in un secondo momento. A guidare il collocamento sono Morgan Stanley e Goldman Sachs, e i proventi andranno a scopi societari generali, tra cui gli investimenti nelle infrastrutture per l’AI.
C’è poi un dettaglio che racconta molto della filiera dell’intelligenza artificiale. Secondo diverse indiscrezioni di stampa, Nvidia, Amd e Broadcom avrebbero manifestato un interesse non vincolante ad acquistare azioni di Classe A per un totale fino a 5 miliardi di dollari. In altre parole, i fornitori di chip si candidano a finanziare il cliente che compra i loro chip.
Perché Meta ha bisogno di capitale
Il motivo è scritto nei conti. Meta sta accelerando la spesa in data center, capacità di calcolo e prodotti AI per competere con OpenAI e Anthropic. A fine settembre aveva liquidità e titoli negoziabili per 82,45 miliardi di dollari, appena sopra il debito a lungo termine di 80,92 miliardi, e impegni di spesa futuri per circa 825 miliardi, legati soprattutto a data center, infrastrutture AI e potenza di cloud.
La trimestrale del 21 ottobre aveva già acceso la spia. Il fatturato è salito del 26% a 64,6 miliardi di dollari, sopra le attese, ma gli investimenti in conto capitale del trimestre hanno toccato 34,9 miliardi e il free cash flow è diventato negativo per 2,1 miliardi. Era la prima volta dal 2012 che la spesa per impianti e attrezzature superava il flusso di cassa operativo. Per l’intero 2026 il gruppo prevede capex tra 135 e 145 miliardi, quasi il doppio del 2025. A pesare sull’utile operativo, sceso del 37%, è stato anche un accantonamento di 9,89 miliardi legato all’accordo di agosto con i procuratori generali di diversi Stati americani.
Mark Zuckerberg ha più volte difeso la linea. “Abbiamo raggiunto traguardi importanti verso la superintelligenza personale per tutti, compreso il lancio di Muse e Muse Wonder, il nostro primo modello di frontiera”, ha dichiarato nel comunicato sui risultati, aggiungendo che gli investimenti stanno dando frutti e che il core business resta solido.
Le azioni senza voto e il nodo del controllo
L’aumento di capitale si lega alla mossa annunciata insieme alla trimestrale: la creazione di una nuova classe di azioni ordinarie di Classe C, senza diritto di voto, efficace dal 19 gennaio 2027. Ogni azionista riceverà un’azione di Classe C per ogni azione di Classe A o B posseduta, con un effetto equivalente a uno split due per uno.
Il motivo è stato chiarito da un comitato indipendente del consiglio: secondo quanto riportato da Benzinga sulla base dei documenti depositati, indebitarsi sulla scala prevista potrebbe danneggiare i rating creditizi di Meta, mentre le azioni di Classe C le consentono di raccogliere capitale senza diluire il controllo di voto di Zuckerberg.
Il debito, infatti, è già cresciuto in fretta. Il giorno dopo la trimestrale gli spread dei credit default swap a cinque anni su Meta hanno toccato i massimi storici, segnale che il mercato del credito comincia a interrogarsi sulla sostenibilità della corsa. Il cambio di passo è evidente se si guarda indietro: tra il 2021 e il 2025 Meta ha speso 148,6 miliardi di dollari per riacquistare azioni proprie.
La risposta del titolo Meta
La reazione del mercato è stata nervosa. Nella seduta di oggi le azioni stanno cedendo poco più di un punto percentuale, segno che gli investitori stanno ancora soppesando il costo della diluizione contro i benefici di un bilancio più solido.
Il quadro delle ultime settimane è altalenante. A settembre il titolo era balzato dell’11% in un solo giorno con il lancio dell’assistente Muse. Poi la frenata. Dopo un rialzo iniziale in seguito alla pubblicazione dei conti del terzo trimestre, il 22 ottobre il titolo Meta ha chiuso a 648,85 dollari, in calo del 6,98%, riportandosi in negativo da inizio anno (-1,7%) mentre l’S&P 500 guadagna quasi il 12%.
