Banca Mps ha conquistato Mediobanca, dopo un’opas che ha portato l’istituto senese a raggiungere il 62,3% delle adesioni, superando la quota del 50% necessaria per avere il controllo. L’operazione è stata costruita mettendo sul piatto 2,533 azioni ordinarie Mps e 0,9 euro in contanti per ogni azione Mediobanca. In pratica, Rocca Salimbeni ha dovuto emettere 1,28 miliardi di nuove azioni e sborsare 456 milioni di euro in cash. In questo articolo:
- Opas Mps-Mediobanca: rimescolamento azionario con la riapertura dei termini
- Opas Mps-Mediobanca: le preoccupazioni di Lovaglio
- Quali altri effetti da un’adesione sopra il 90%
Opas Mps-Mediobanca: rimescolamento azionario con la riapertura dei termini
L’adesione all’opas lanciata dall’istituto guidato da Luigi Lovaglio nei confronti di Piazzetta Cuccia è stata ampia e ha visto la piena partecipazione dei grandi soci Delfin – la holding della famiglia Del Vecchio – e il gruppo Caltagirone, entrambi i quali detenevano circa il 10% di Mps. Uscendo da Mediobanca, le due massime espressioni del capitalismo italiano vedranno salire le loro quote nella banca toscana, in base al regolamento dell’offerta. Delfin arriverà al 21% di Monte Paschi, mentre Francesco Gaetano Caltagirone avrà una quota del 13%. A seguire: il Ministero dell’Economia e delle Finanze con il 6%, Banco Bpm – Anima con il 4%, Enpam con l’1,75% e la famiglia Benetton con l’1,5%.
La riapertura dei termini di adesione potrebbe modificare ulteriormente l’assetto, con le quote dei soci destinate a diluirsi. Secondo il direttore generale di Mediobanca, Francesco Saverio Vinci, la continuazione dell’opas che scadrà venerdì 19 settembre potrebbe spingere Mps fino all’80% del capitale dell’istituto milanese. A quel punto Delfin potrebbe scendere sotto la soglia del 20% evitando di chiedere l’autorizzazione alla Banca centrale europea, e Caltagirone rientrare sotto il 10% mettendosi al riparo anch’egli dalla richiesta di via libera dell’autorità di vigilanza.
Opas Mps-Mediobanca: le preoccupazioni di Lovaglio
Le adesioni all’offerta di Mps hanno fatto felice l’amministratore delegato Luigi Lovaglio perché, in questo modo, Siena raggiungerebbe l’obiettivo di realizzare le sinergie con Mediobanca e nel contempo sfruttare i 2,9 miliardi di euro derivanti dalle imposte differite che per i prossimi sei anni garantiscono un utile sgravato in buona parte dall’imposizione fiscale.
Tuttavia, c’è una preoccupazione che in questo momento potrebbe attanagliare il top manager della banca toscana: il superamento della soglia del 90% delle adesioni. Oltre quel livello, scatterebbe l’opa obbligatoria per le azioni residue e per Mps vorrebbe dire un ulteriore esborso di circa 1,8 miliardi di euro.
Uno scenario che si intreccia con le strategie dell’attuale a.d. di Mediobanca, Alberto Nagel, destinato all’estromissione dai ruoli di management dopo il closing dell’offerta. Secondo quanto è stato ricostruito da La Repubblica, il 60 enne milanese è ben consapevole del fatto che nessun grande fondo istituzionale vorrebbe possedere un titolo che a breve rischia di diventare illiquido.
Quindi, egli stesso ha venduto il suo pacchetto da circa un milione di azioni, incassando 22 milioni di euro. Lo stesso hanno fatto il direttore generale Francesco Saverio Vinci, che ha ceduto 400mila azioni per un controvalore vicino ai 9 milioni e il presidente Renato Pagliaro che ha monetizzato 100 mila titoli ricavando poco più di 2 milioni di euro. Nagel quindi potrebbe pensare alla mossa di convincere gli azionisti che non hanno ancora aderito all’opas a farlo, in modo da portare la partecipazione di Mps sul capitale di Mediobanca oltre il 90% e costringere Lovaglio all’offerta residuale obbligatoria.
Quali altri effetti da un’adesione sopra il 90%
L’opa residuale non farebbe fare salti di gioia nemmeno ai soci attuali di Mps, che vedrebbero diluita la loro quota. Se le adesioni dovessero arrivare al 100%, la partecipazione di Delfin scivolerebbe a circa il 16%, quella di Caltagirone all’8%, il Tesoro avrebbe il 4% e Banco Bpm si collocherebbe al 3%. Uno scenario del genere comporterebbe anche il delisting di Mediobanca e l’eventuale fusione, con effetti rilevanti per l’azienda, i dipendenti e il mercato.
La nuova guida di Piazzetta Cuccia, ad esempio, continuerebbe ad assumere il ruolo di a.d. in una società autonoma e quotata. In caso di fusione, invece, potrebbe essere a capo di una divisione della nuova realtà finanziaria, come quella dell’investment e del private banking che sono i punti di forza di Mediobanca.
