Prima di investire in un’azione, Peter Lynch effettuava una categorizzazione della società. L’ex gestore del fondo Magellan di Fidelity divideva, cioè, le società in sei categorie: a crescita lenta, colossi, a crescita veloce, cicliche, asset play, in inversione di rotta. Sulla base della classe di appartenenza, attuava una strategia che non era dissimile a seconda che stesse acquistando o vendendo un’azione.
In questo articolo:
- Peter Lynch: cosa intendeva per società a crescita lenta
- Quando comprare e vendere?
Peter Lynch: cosa intendeva per una società a crescita lenta
La società a crescita lenta descritta da Peter Lynch è quell’azienda presente sul mercato da molti anni e che ha quindi raggiunto una fase di maturità. Di solito è una realtà molto grande, che nel tempo è cresciuta molto, ma ora aumenta il proprio fatturato poco più del Pil nazionale. Lynch sottolinea come qualsiasi società di questa categoria, in passato, abbia avuto un percorso di crescita molto rapido, ma, a un certo punto, non abbia trovato modo di espandere ulteriormente il business.
Nel tempo, sono molti i settori caratterizzati da una crescita elevata che poi è diventata lenta: dall’automobilistico all’elettrico, dal siderurgico al chimico. Quando ciò accade, Wall Street tende a punire le azioni in Borsa. Una società a crescita lenta si riconosce generalmente dal fatto che paga dividendi generosi agli azionisti. Il motivo è che non trova modi migliori per utilizzare gli utili prodotti, in quanto la maturità raggiunta non consente di migliorare il business reinvestendo i profitti. Anzi, se questo avvenisse, con molte probabilità si determinerebbe quella che Lynch definisce una “peggiorificazione” dell’azienda.
Quando vendere?
Lynch non amava molto tenere in portafoglio aziende che non crescevano molto. Se proprio doveva acquistarne qualcuna, teneva conto del fatto che i dividendi hanno avuto una certa continuità nel tempo e sono stati aumentati. Inoltre, controllava quanta percentuale degli utili veniva distribuita agli azionisti sotto forma di cedole. Se tale percentuale è bassa, significa che l’azienda si crea una riserva per affrontare periodi difficili continuando a pagare i dividendi; nel caso sia alta, si verrebbe a creare una situazione di rischio qualora l’azienda deva vivere una fase di contrazione economica.
Per quelle poche azioni di società a crescita lenta di cui era in possesso, Lynch stabiliva delle regole nella decisione di vendere. In termini pratici, vendeva essenzialmente in due circostanze: o se le azioni salivano del 30%-50%, in quanto riteneva che, oltre quella soglia, difficilmente sarebbero cresciute; oppure se peggioravano i fondamentali. A quest’ultimo proposito, Lynch osservava alcuni segnali importanti:
- la perdita di quote di mercato;
- la mancanza di sviluppo di un nuovo prodotto e il taglio delle spese di ricerca e sviluppo;l’acquisizione di società appartenenti ad altri settori, il che porta molto spesso a peggiorare il proprio business;
- una situazione patrimoniale deteriorata, in quanto acquisizioni sbagliate hanno aumentato le passività e bruciato liquidità, al punto che non c’è più denaro per riacquistare le azioni proprie;
- un rendimento dei dividendi poco attraente.
In definitiva, l’approccio di Peter Lynch insegna che investire non significa inseguire mode o previsioni di breve periodo, ma comprendere davvero la natura delle aziende che si hanno in portafoglio. Anche le società a crescita lenta, spesso considerate meno attraenti, possono avere un ruolo, ma richiedono aspettative realistiche e attenzione costante ai fondamentali. Lynch invita a mantenere una visione lucida e razionale, evitando sia l’entusiasmo eccessivo sia il disinteresse verso titoli apparentemente “noiosi”. La decisione di vendere, in particolare, non dovrebbe mai essere dettata dall’emotività o da fattori esterni, ma da segnali concreti legati alla salute dell’azienda. Quando i fondamentali peggiorano o il potenziale di crescita è ormai esaurito, diventa sensato riconsiderare l’investimento. In questo modo, l’investitore può gestire il proprio portafoglio in maniera più consapevole, trasformando anche scelte difficili in opportunità di miglioramento.
