Nei primi tre mesi del 2025, le aziende europee hanno registrato utili resilienti nonostante le difficoltà dell’economia, il che ha contribuito a tenere alte le quotazioni delle azioni.
Secondo quanto riportato da Bloomberg, i guadagni in media sono cresciuti del 5%, a fronte di un calo dell’1,5% atteso dagli analisti. L’aspetto più incoraggiante, però, è venuto dalle dichiarazioni degli amministratori delegati delle società, che hanno assunto un tono fiducioso in prospettiva, sebbene nonostante la minaccia dei dazi americani per vendite e utili. Lo scorso 2 aprile il presidente degli Stati Uniti, Donald Trump, ha imposto dazi reciproci del 20% per l’Europa, che ha congelato una settimana dopo per 90 giorni nell’attesa di arrivare a un accordo. Gli investitori sono diventati più fiduciosi sulla possibilità di raggiungere un compromesso che eviti gli effetti disastrosi della guerra commettiamo per le due sponde dell’Atlantico.
Gli utili sosterranno le azioni europee?
Per non perdere slancio, il rally delle azioni europee ha bisogno del sostegno degli utili. Questo è quello che sostengono alcune delle più grandi banche mondiali.
“Solo poche settimane fa, l’Europa ha assistito a revisioni al ribasso degli eps (earnings per share, n.d.r.) in un contesto di maggiore incertezza macro/politica”, hanno detto gli strategist di Citigroup. “Tuttavia, le società dello Stoxx 600 hanno ottenuto risultati sorprendentemente ‘normali’ durante la stagione di rendicontazione del primo trimestre, con una dimensione degli utili che ha battuto le attese”. Ora il mercato ha “superato il picco di incertezza sugli utili” e ciò “supporta un’ulteriore sovraperformance dei titoli ciclici legati all’economia”.
Secondo gli strategist di Goldman Sachs, i corsi delle azioni sono sostenuti dai “buoni guadagni nel primo trimestre e dalle migliori prospettive economiche in Europa”. In tale contesto, “gli stimoli fiscali tedeschi e i tassi di interesse più bassi sono ulteriori fattori favorevoli per la regione”, hanno aggiunto. Al riguardo, la Banca centrale europea ha tagliato per ben sette volte il costo del denaro a partire da giugno 2024 e si appresta a farlo ancora da qui fino alla fine dell’anno in corso.
Maximilian Uleer, stratega di Deutsche Bank, sottolinea come “il tono intorno alla guerra commerciale non è allarmante in questa fase”. In sostanza, “sebbene praticamente tutte le aziende abbiano menzionato una maggiore incertezza macroeconomica, la maggior parte ha sottolineato l’impatto diretto limitato sui loro dati finanziari a causa della produzione locale, delle catene di approvvigionamento diversificate e delle strategie di mitigazione come il repricing, la delocalizzazione della produzione e l’utilizzo delle zone di libero scambio”. Nel contesto attuale, “la semplice reiterazione delle prospettive per l’intero anno è stata considerata un buon segno dagli investitori in questa stagione degli utili”.
