Un investimento complesso che Janus Henderson traduce, per la prima volta in Europa, in un ETF. L’obiettivo è mettere a disposizione degli investitori retail la possibilità di inserire in portafoglio un prodotto storicamente disponibile solo per gli investitori istituzionali. Si tratta dei CLO (collateralized loan obligations) con rating tripla A. I CLO sono strumenti finanziari derivati, emessi da veicoli di investimento strutturati che cartolarizzano portafogli di prestiti corporate a leva.
L’esperienza di Janus Henderson negli ETF a reddito fisso è già consolidata negli Stati Uniti, dove è il quarto provider e il principale gestore di ETF attivi cartolarizzati, vantando un team specializzato composto da 6 gestori con esperienza ultra ventennale e 9 analisti. Gli asset totali gestiti superano i 36 miliardi di dollari al 30 settembre 2024 e i CLO rappresentano la parte più consistente degli asset cartolarizzati del suo portafoglio prodotti.
Il lancio del Janus Henderson Tabula EUR AAA CLO UCITS ETF rappresenta un’estensione naturale di questa predominanza, come ha sottolineato il responsabile EMEA & LatAm client group dell’asset manager, Ignacio De La Maza: “L’ETF consentirà agli investitori di accedere al mercato europeo dei CLO AAA a tasso variabile di alta qualità. L’ETF è l’ultima aggiunta alla proposta di ETF attivi della società in Europa, dopo il lancio del Janus Henderson Tabula Japan High Conviction Equity UCITS ETF (JCPN) nell’ottobre 2024 e del Janus Henderson Tabula Pan European High Conviction Equity UCITS ETF (JCEU) nel novembre 2024.
Cosa sono i CLO e che rischi comportano
I CLO offrono opportunità di rendimento interessanti, ma sono complessi e implicano rischi significativi. Si tratta infatti di cartolarizzazioni di portafogli di prestiti a leva concessi a società con rating creditizio inferiore all’investment grade. All’interno della scala di rischio, le cartolarizzazioni con rating tripla A (senior), sulle quali investe il prodotto di Janus Henderson, sono le meno rischiose. La presenza in un portafoglio di numerose cartolarizzazioni riferite a società di settori e nazioni diverse, permette una diversificazione che riduce il rischio complessivo dell’investimento.
“I CLO AAA possono aumentare in modo significativo il potenziale dei clienti di ottenere livelli di reddito più elevati nelle loro allocazioni a reddito fisso o di liquidità” ha commentato Colin Fleury, responsabile Secured credit di Janus Henderson, che ha poi aggiunto: “In qualità di leader globale nei CLO, riteniamo che la nostra rigorosa due diligence e il nostro processo di costruzione di portafoglio possano fornire rendimenti competitivi corretti per il rischio rispetto alle tradizionali asset class a reddito fisso”.
Tra i vantaggi offerti dall’investimento in CLO ci sono i rendimenti superiori rispetto a strumenti con un rischio simile, la protezione dall’inflazione e la diversificazione del portafoglio. Sul fronte degli svantaggi si possono mettere i rischi di default (di uno o più società componenti il portafoglio), di liquidità, di complessità e quelli legati al ciclo economico, in particolare le fasi recessive.
“La struttura dell’ETF offre prezzi trasparenti, un elevato grado di liquidità e una maggiore accessibilità multiregionale, democratizzando così l’accesso al mercato dei CLO” aggiunge Michael John Lytle, amministratore delegato di Tabula.
Le caratteristiche del fondo di Janus Henderson
Il fondo investirà principalmente in CLO europei con rating AAA e potrà investire fino al 30% in CLO non europei con rating AAA e conformi alle normative europee in materia di cartolarizzazione. Identificato dal codice ISIN LU2941599081, il prodotto ha costi correnti annui pari allo 0,37% dell’investimento, così come riportato nel documento con le informazioni chiave dell’investimento. Vanta masse in gestione pari a 1,991 milioni di euro al 13 gennaio 2025. Alla stessa data, nel portafoglio del fondo sono presenti 15 titoli.
