Dopo l’OPA, inattesa, promossa quindici giorni fa da Fnac su Unieuro, è arrivata la scorsa settimana l’offerta su Piovan di Automation Systems, società in portafoglio a Investindustrial VIII SCSp, fondo in capo al gruppo di Andrea Bonomi. Automation Systems ha sottoscritto con Pentafin Spa un contratto per rilevare il 58,35% del capitale di Piovan, società scambiata sul segmento Star, specializzata nello sviluppo e produzione di sistemi di automazione dei processi produttivi per lo stoccaggio, trasporto e trattamento di polimeri, polveri plastiche e alimentari.
A seguito del closing sarà promossa un’OPA obbligatoria su Piovan al valore di 14 euro per azione cum dividendo (per un totale di 438 milioni di euro) con l’obiettivo di arrivare al delisting. Il valore di 14 euro rappresenta il 13,8% di premio rispetto alla chiusura del titolo del giorno precedente l’annuncio (12,3 euro) per una capitalizzazione di 660 milioni. Il titolo scambiava, prima dell’offerta, a 12 volte il rapporto prezzo/utili, mentre la proposta viene fatta con una valutazione di 14 volte. Nel caso in cui venisse deliberata la distribuzione di un dividendo prima del closing, “il prezzo per ciascuna azione sarà ridotto di conseguenza di un pari importo”, precisa la società. Il titolo Piovan è stato quotato a Piazza Affari a ottobre 2018 a 8,3 euro con una raccolta di capitali per oltre 170 milioni.
Pentafin, attuale principale azionista di Piovan, reinvestirà nel capitale dell’acquirente con una partecipazione del 25%. In base agli accordi, è previsto che Nicola Piovan e Filippo Zuppichin continuino a ricoprire rispettivamente i ruoli di presidente esecutivo e di amministratore delegato della società.
Automation Systems (Investindustrial) ha inoltre sottoscritto con 7-Industries Holding B.V. (il family office di Wertheimer) un contratto di compravendita per l’acquisto di un ulteriore 6,47% di Piovan. Di conseguenza, al closing l’acquirente deterrà una partecipazione complessiva del 64,82% del capitale corrispondente al 67,96% al netto delle azioni proprie.
Azioni Piovan: le quotazioni si avvicinano al prezzo dell’OPA
Dopo la pubblicazione dell’operazione, contrariamente a quanto ci si potesse aspettare, le azioni Piovan non si sono allineate subito al prezzo dell’OPA, ma sono rimaste leggermente al di sotto. Considerando la chiusura di ieri, la differenza può essere sfruttata aprendo una posizione long di corto respiro in ottica prettamente speculativa e senza rischio. Per chi ha già l’azione in portafoglio, invece, conviene aspettare il lancio dell’offerta e aderire consegnando i titoli, dato che il loro futuro è segnato dall’inevitabile delisting, ossia non saranno più scambiabili sul mercato.
L’andamento di breve termine del titolo PIOVAN
