La stagione delle trimestrali italiane si è chiusa con un quadro composito. I dati hanno confermato la solidità del sistema, ma hanno evidenziato anche rallentamenti e divergenze tra settori e singoli titoli. Nel complesso, i ricavi aggregati delle società quotate sul Ftse Mib hanno registrato un calo del 3,8% su base annua, passando da 166,2 a 159,9 miliardi di euro.
Un dato generico che, secondo Gabriel Debach, analista di mercato di eToro nasconde un listino a due velocità, diviso tra le società capaci di innovare e mantenere una coerenza strategica e società meno solide. Le prime hanno consolidato la performance, le seconde sono state rapidamente penalizzate dal mercato.
Nonostante questo, il Ftse Mib ha guadagnato il 2,94% tra il primo annuncio trimestrale, quello di Brunello Cucinelli l’11 luglio, e l’ultima pubblicazione, Unipol l’8 agosto, confermando una capacità di resistenza, seppur con 24 titoli su 40 in calo alla prima seduta post-trimestrale.
Grafico delle variazioni percentuali in Borsa nella prima seduta dopo la pubblicazione delle trimestrali – Fonte: eToro.
In questo articolo:
- Banche italiane: pilastro di stabilità, la sfida e sul margine di interesse
- La reazione sul Ftse Mib delle azioni di industria, energia e consumi
- Massimi storici e andamenti da inizio anno: chi trasforma i conti in performance
Banche italiane: pilastro di stabilità, la sfida è sul margine di interesse
“Le banche italiane, oltre a rappresentare il 38,7% del paniere – all’inizio del nuovo anno era il 31,5% – restano il baricentro della resilienza italiana” sottolinea Debach. I principali istituti hanno registrato risultati solidi, con redditività elevata e una patrimonializzazione tra le migliori in Europa.
Unicredit ha alzato la guidance a 10,5 miliardi di utile netto, annunciando distribuzioni per 9,5 miliardi: la reazione del mercato è stata positiva (+3,63%), ma non euforica. Intesa Sanpaolo ha firmato il miglior semestre della sua storia con un utile di 5,2 miliardi e un cost/income del 38%, ma il titolo ha perso terreno nella seduta di rilascio dei risultati (-2,41%). Il Montepaschi, con un Cet1 fully loaded al 19,6%, ha registrato un +5% in Borsa, mentre Banco Bpm e Bper hanno beneficiato di operazioni strategiche e ampliamento dell’offerta, con crescite dell’utile netto rispettivamente dell’85,25% e 72,56%. Fineco, Mediolanum e Mediobanca hanno consolidato margini e ricavi.
“Il messaggio è chiaro: le banche italiane sono forti, liquide e offensive, nonostante il minor contributo del margine d’interesse dovuto al contesto di tassi in discesa. E il risiko alimenta la narrativa” conclude l’analista di mercato di eToro.
La reazione sul Ftse Mib delle azioni di industria, energia e consumi
Nel settore industriale ed energetico, la resilienza in Borsa Italiana è selettiva. Leonardo ha evidenziato un risultato operativo (ebit) in crescita del 106% e margini espansi di 530 punti base, ma la reazione del mercato è stata negativa (-1,4%). Prysmian ha beneficiato di progetti infrastrutturali e ha visto il titolo salire del 2,74%. Eni, pur con ricavi in calo del 17%, investe in digitale e intelligenza artificiale, mentre Italgas è cresciuta grazie all’integrazione di 2i Rete Gas. Fragilità sono emerse in Stellantis, con un risultato operativo negativo, e in Iveco (-4,5%), Buzzi e Saipem, soggette a ciclicità, mentre Enel ha mostrato utile netto ordinario in calo a causa dei cambi di perimetro ma una crescita organica del 4,4%.
Nel consumo e nella tecnologia, il mercato non ha fatto sconti. Amplifon è crollata del 25,5% dopo il taglio della guidance, Stm ha perso il 16,6%, Ferrari -11,7% e Moncler -5,8%. Nel farmaceutico, Diasorin ha ridotto i ricavi del 2,77%, Recordati ha visto i margini sotto pressione nonostante un incremento dell’11,4% nei ricavi, mentre Campari (+7,95%) e Interpump (+8,22%) sono state tra le poche eccellenze italiane premiate. La lezione chiave delle trimestrali italiane emerge chiara: la guidance pesa più del risultato corrente. Chi alza le stime regge, chi le taglia precipita, ma il mercato non premia automaticamente.
Massimi storici e andamenti da inizio anno: chi trasforma i conti in performance
“Se c’è una lezione da portare a casa è questa: la direzione della guidance conta di più del risultato corrente” spiega Debach. Alcuni titoli hanno trasformato l’effetto trimestrale in nuovi massimi storici. Poste Italiane ha inanellato cinque nuovi top con +11,29% dal giorno della trimestrale al 12 agosto e +46% di performance annuale. Prysmian ha aggiorna i massimi due volte e ha consolidato un +22% da inizio anno, mentre Azimut ha ritocca il record con un incremento dello 0,67% post-annuncio, sostenendo un avanzamento complessivo del 26% da inizio 2025 con 10 massimi storici.
Per Debach ciò “dimostra che il mercato è presente, ma non più indulgente”. Valori come coerenza strategica, solidità dei fondamentali e visibilità sui margini siano decisive per attrarre capitale. Il secondo semestre delle trimestrali italiane sarà cruciale: disciplina del capitale, chiarezza e coerenza tra parole e numeri determineranno chi continuerà a emergere e chi rimarrà penalizzato in un mercato sempre più selettivo.
