Blackrock sta vendendo obbligazioni spazzatura europee per puntare sui junk bond statunitensi. È quanto ha riportato James Turner, corresponsabile del reddito fisso fondamentale europeo del più grande gestore patrimoniale del mondo. A suo avviso, la recente sovraperformance dei mercati del credito del Vecchio continente rappresenta una buona occasione per vendere. Negli ultimi sei mesi, Blackrock ha preferito l’Europa rispetto agli Stati Uniti sul fronte obbligazionario, sulle aspettative che l’abbassamento più rapido dei tassi di interesse da parte della Banca centrale europea rispetto alla Federal Reserve e la risoluzione della crisi politica in Germania e Francia potessero garantire una sovraperformance. Tra l’altro, i dazi commerciali del presidente USA Donald Trump avrebbero messo sotto pressione il debito pubblico statunitense. Tuttavia, sebbene di recente gli spread europei abbiano sovraperformato quelli statunitensi, “a questi livelli sembra che il sovrappeso europeo che abbiamo avuto negli ultimi sei mesi non abbia senso nei nostri fondi globali”, ha sottolineato Turner.
Nell’ultimo periodo, il premio di rendimento che gli investitori chiedono per acquistare obbligazioni spazzatura negli Stati Uniti si è ampliato in maniera netta rispetto ai titoli di Stato. Lo stesso è avvenuto in Europa, ma con minore intensità in quanto tale premio è stato attutito dalla spinta alla crescita data dal maxi-piano da 1.000 miliardi di euro della Germania per investire nella difesa e nelle infrastrutture. Turner ritiene che la Bce possa non tagliare i tassi in modo così aggressivo come si pensava fino a poco tempo fa e questo giustifica il ribilanciamento di Blackrock.
Obbligazioni europee: Blackrock, sono proprio da scartare?
Il manager di Blackrock non è negativo in senso assoluto sulle obbligazioni europee. In un rapporto scritto insieme a Simon Blundell, corresponsabile del reddito fisso fondamentale europeo, ha evidenziato che i segmenti di alta qualità del mercato europeo delle cartolarizzazioni, come le obbligazioni di prestito collateralizzate, offrono interessanti rendimenti corretti per il rischio. “Riteniamo che i fondamentali del credito siano solidi, sostenuti da forti utili negli ultimi trimestri, mentre i tassi di insolvenza rimangono bassi”, si legge nel report.
Inoltre, gli investitori potrebbero utilizzare “gli enormi cumuli di liquidità pluriennali”, con gli asset del mercato monetario USA che si attestano a circa 7.000 miliardi di dollari e quelli Ue a 1.300 miliardi di dollari. “Gli investitori possono passare dalla liquidità al reddito fisso e, a differenza dell’era del denaro facile, non hanno più bisogno di estendere la duration o accettare una qualità creditizia inferiore per essere premiati”, hanno scritto i due esperti.
