I prezzi del petrolio sono tornati a salire dopo un mese di cali consecutivi. Lo Stretto di Hormuz rimane al centro del problema ma gli operatori guardano anche alle scorte Ocse in riduzione. L’analisi degli esperti di Vontobel nella newsletter settimanale Weekly Note (Clicca QUI per iscriverti).
Le tensioni geopolitiche che la scorsa settimana si sono riproposte come conseguenza del nuovo attacco americano all’Iran hanno contribuito a riportare le quotazioni del Wti sopra i 70 dollari al barile. Per la prima volta dopo un mese consecutivo di cali, i prezzi del petrolio hanno così mostrato una ripresa dei corsi. Oltre a elementi puramente tecnici e grafici, dietro la ripartenza vi sono diversi fattori importanti. Quello geopolitico in questa fase appare meno rilevante rispetto a qualche mese fa, come se gli operatori di mercato si fossero abituati al nuovo contesto internazionale. Indubbiamente è una leva che non va trascurata ma il sentiment del mercato sembra influenzabile solo da scenari e contesti inattesi e di forte portata.
Guardando in ottica prospettica vi è invece una variabile che potrebbe condizionare una risalita di breve e medio termine del greggio: le scorte commerciali. Secondo un report di qualche settimana fa, le scorte dei Paesi Ocse dovrebbero raggiungere livelli di stress operativo entro agosto in un mix combinato di aumento della domanda estiva e il calo delle scorte patito da marzo in avanti con la chiusura dello Stretto di Hormuz. Riapertura definitiva dello Stretto e necessità di rimpinguare le scorte che a cascata potrebbero portare ad altri colli di bottiglia lungo la filiera del greggio, con una situazione di tensione che permarrebbe e porterebbe a un ulteriore repricing del greggio.
Per JP Morgan, la disponibilità di navi petroliere e livelli produttivi delle raffinerie saranno le due variabili da guardare con maggiore attenzione e dalle quali potrebbero derivare quei colli di bottiglia capaci di mantenere il mercato in tensione nella seconda metà del 2026. E se la stagionalità ci indica che su tutti i diversi orizzonti temporali il mese di agosto non appare costruttivo per i prezzi del petrolio, l’analisi del mese di luglio mostra come negli ultimi 25 anni sia stato nel 67% dei casi all’insegna dei rialzi dei valori del greggio.
