C’è un numero che racconta il rebus energetico dell’Italia meglio di molti altri: 84% oggi, 89,7% dodici mesi fa. Tanto valgono i depositi di gas del Paese verso l’inverno, secondo i dati di Gas Infrastructure Europe al 9 settembre. Uno scarto di sei punti che, letto insieme al resto d’Europa e all’incendio geopolitico in Medio Oriente, apre una domanda molto concreta, destinata al tavolo della cucina più che ai grafici degli analisti: quanto costeranno le bollette energetiche nei prossimi mesi?
D’altronde, davanti a un mercato che promette di restare nervoso, la scelta tra tariffa a prezzo fisso e a prezzo variabile torna a essere la decisione più importante che una famiglia possa prendere sul mercato libero.
In questo articolo:
- Meno gas dello scorso anno: i numeri e le ragioni
- Bollette, il conto dell’inverno: caro, non razionato
- Petrolio e gas nel 2027: alti finché dura la guerra
- Le bollette e il bivio: prezzo fisso o variabile
Meno gas dello scorso anno: i numeri e le ragioni
Al 9 settembre i depositi italiani sono pieni all’84,06%, contro l’89,68% di un anno fa: in volume, 170,99 Terawattora contro 182. L’Italia resta il primo Paese europeo per gas stoccato, ma arretra — e arretra in un continente messo molto peggio: la media Ue è al 67,33%, dal 79,63%, un deficit di circa 144 Terawattora e un livello “ben al di sotto della media quinquennale dell’84%”, nota Ing. Il caso limite è la Germania, al 54,98% dal 74,22%: gestisce il più grande sistema di stoccaggio d’Europa ma è entrata nella stagione di iniezione con i serbatoi vicini al 20%, svuotati da un inverno rigido.
Il dato più impressionante lo fornisce Algebris: l’Europa “non era mai entrata a settembre con stoccaggi così contenuti”, sotto persino i livelli di inizio settembre 2021 (67,9%), quando la Russia non aveva ancora invaso l’Ucraina, contro una mediana 2015-2024 dell’88%. Le iniezioni procedono con un ritardo del 16% sull’anno scorso.
Le ragioni sono note: il gas del Qatar, ancora fermo per forza maggiore, ha lasciato un vuoto che ha spinto gli operatori a rincorrere volumi altrove a prezzi più alti, con una gestione degli stoccaggi diventata più finanziaria che di sicurezza. L’Italia se la cava meglio grazie alla diversificazione – Algeria in testa, poi Azerbaigian via Tap e una quota crescente di gnl – e a un’architettura interna in cui pesa circa un sesto della capacità Ue, con Snam a controllare 12 siti su 13. Va ricordato che il target europeo del 90% è flessibile: raggiungibile tra il 1º ottobre e il 1º dicembre, con margini che possono abbassare la soglia vincolante all’80% e, in condizioni avverse, al 75%.
Bollette, il conto dell’inverno: caro, non razionato
La conseguenza di scorte più magre non è il rischio di restare al freddo, ma il prezzo per riempirle. Algebris stima che l‘Europa abbia già speso 4,5 miliardi in più rispetto a un anno fa per fare il pieno, “circa il 26% in più per il 15% di gas in meno”; valorizzando sulla curva forward le iniezioni ancora necessarie per arrivare all’80%, il costo implicito sfiorerebbe gli 11,6 miliardi, quasi il doppio dell’anno scorso.
Il messaggio è però duplice: è “improbabile” una vera carenza fisica – l’Italia entra nell’inverno con un cuscinetto solido – ma “l’inverno si preannuncia costoso”. La variabile decisiva è il meteo: gli ultimi tre inverni sono stati tra i più miti in quarant’anni, ma, avverte Silvia Merler di Algebris, “un inverno più freddo del previsto potrebbe far scendere gli stoccaggi sotto il 10% a fine stagione”. È la differenza tra un inverno caro e uno in cui il caro-gas diventa emergenza.
Petrolio e gas nel 2027: alti finché dura la guerra
Il presente parla la lingua della tensione: il Ttf viaggia intorno agli 80 euro/MWh, sui massimi da oltre tre anni, e il Brent ha superato i 107 dollari, ai massimi da quattro mesi. Ma il consenso degli analisti, sul 2027, dice qualcosa di diverso: non l’anno dei prezzi stabilmente alti, bensì quello del ritorno all’offerta.
L’Agenzia internazionale dell’energia prevede un surplus potenzialmente enorme – fino a 5 milioni di barili al giorno – se l’accordo di pace tiene e Hormuz si riapre. L’Eia americana vede il Brent scendere verso i 74 dollari di media nel 2027, e sul gas Rabobank e Citi indicano 42 e 41 euro/MWh, ben sotto i valori odierni. Non prezzi alti per sempre, dunque, ma in discesa, a patto che le armi tacciano.
È il classico premio al rischio: il barile scambia oggi oltre 30 dollari sopra le stime di consenso 2027 proprio perché il mercato incorpora l’ipotesi che la crisi si prolunghi. Finché la guerra resta aperta quel premio non si scarica; il giorno in cui un accordo reggesse, i fondamentali spingerebbero rapidamente verso il basso.
La sintesi onesta non è “prezzi alti per sempre”, ma “alti e volatili finché dura la guerra, con un pavimento fragile sotto”. Non a caso Goldman Sachs, pur stimando il Ttf a 70 euro nel quarto trimestre, non esclude picchi verso i 105 nello scenario invernale peggiore. Per chi deve firmare un contratto di fornitura, la differenza è tutt’altro che accademica.
Le bollette e il bivio: prezzo fisso o variabile
Il prezzo all’ingrosso non arriva subito, né per intero, nelle bollette: la spesa si compone di più voci – materia prima, oneri di sistema, trasporto, imposte – e solo la prima segue davvero il mercato. È lì che si gioca la scelta tra fisso e variabile. Dal 2024 quasi tutte le famiglie sono ormai sul mercato libero, tra offerte a prezzo bloccato e offerte indicizzate agli indici all’ingrosso (Pun per la luce, Psv per il gas) più lo spread del fornitore.
La tariffa fissa blocca la componente energia per 12 o 24 mesi: il vantaggio è la prevedibilità, preziosa quando il mercato è nervoso. Non a caso già in primavera le rilevazioni di Facile.it davano il fisso mediamente più conveniente dell’indicizzato. Ci sono però due controindicazioni trascurate: cristallizza un pavimento alto, perché il prezzo bloccato incorpora già il premio al rischio di oggi, e alla scadenza va rinegoziato, riesponendo il cliente al mercato. La variabile fa l’opposto: segue mese per mese Pun e Psv, con piena esposizione ai rialzi ma il beneficio immediato di ogni ribasso.
La scelta, in fondo, è lo specchio del dibattito sui prezzi. Chi teme che il premio di guerra resti trova nel fisso un’assicurazione sensata. Chi crede allo scenario base di un 2027 in discesa, e può assorbire qualche mese di volatilità, può preferire il variabile per cavalcare il calo. In termini di bollette, non esiste una risposta valida per tutti: dipende da consumi, propensione al rischio e bisogno di prevedibilità. Prima di firmare conviene guardare oltre il prezzo unitario, confrontando anche la quota fissa di commercializzazione, lo spread, la durata e il costo annuo stimato. Perché la vera partita dell’inverno, quella che si decide sul tavolo della cucina e non sui grafici del Brent, si vince leggendo bene la bolletta prima ancora che il mercato.
