Il rally del dollaro di Taiwan sta mettendo in ansia le aziende dell’isola. Quest’anno la valuta è avanzata di circa 8,5 punti percentuali rispetto al dollaro americano e solo lunedì, con un balzo del 5,31%, ha registrato la più grande impennata giornaliera dal 1988. A preoccupare il tessuto produttivo di Taiwan è il fatto che, come riporta Morgan Stanley, la sua esposizione verso gli Stati Uniti è la più ampia tra i mercati emergenti, il che rende le aziende vulnerabili sia a tariffe elevate che a un eccessivo apprezzamento valutario. In pratica, la moneta forte da un lato mette sotto pressione le esportazioni, che diventano meno competitive, nonché le entrate in dollari Usa, da un altro lato comporta un calo del valore delle partecipazioni in dollari nelle attività statunitensi una volta convertite in valuta locale.
Goldman Sachs stima che gli utili societari dell’isola potrebbero subire un effetto negativo fino al 6%, se la valuta rimanesse al livello attuale. Dalla fine di marzo, il consensus sulle stime di utile a 12 mesi sulle società del Taiwan stock exchange è stato rivisto le al ribasso dell’1%. “Da marzo, le revisioni negative degli utili del Taiex sono state collegate a quelle delle prospettive di crescita globale, che avrebbero un impatto sulle vendite delle industrie di esportazione, in particolare nel settore tecnologico ad alto indice “, ha detto William Yuen, direttore degli investimenti di Invesco Hong Kong Ltd., riferendosi al benchmark azionario di Taiwan. “La recente forza del dollaro di Taiwan (TDW), se sostenuta, aggiungerebbe temporaneamente ulteriori venti contrari agli utili”. Il punto è che la maggior parte delle società non mette in atto adeguate coperture valutarie, hanno osservato gli analisti di JPMorgan Chase. Questo perché il costo della copertura “è stato storicamente considerato più costoso nel corso del ciclo produttivo”.
Dollaro taiwanese: quali sono i settori più colpiti dalla sua forza
Alcuni settori della nazione asiatica sono diventati un punto di riferimento mondiale, perché in loco si concentra lo sviluppo di una buona parte dell’attività produttiva. A Taiwan vi è il gigante dei semiconduttori Tsmc (Taiwan semiconducton manifacturing company), che realizza i chip per colossi come Nvidia e Apple. Il gigante asiatico è il più esposto ai rischi di un eccessivo rafforzamento del dollaro taiwanese vista la sua forte base di entrate in dollari e la produzione prevalentemente a livello locale. L’azienda realizza il 90% delle vendite al di fuori di Taiwan, stando ai rapporti societari. Secondo gli analisti di JPMorgan, l’apprezzamento di circa il 10% del dollaro taiwanese nell’ultimo mese impatterà negativamente sugli utilie per azione del 4-10%, qualora tale apprezzamento dovesse persistere per tutto l’anno. La stessa Tsmc ha recentemente riportato che per ogni aumento dell’1% della valuta locale, il suo margine operativo diminuisce circa dello 0,4%.
A subire il contraccolpo della forza del dollaro di Taiwan sono anche le compagnie di assicurazione dell’isola, che hanno in portafoglio una quantità enorme di titoli di Stato e obbligazioni statunitensi. Secondo Hsbc Holdings, questi investimenti rappresentano oltre la metà delle partecipazioni totali all’estero e in media hanno un rapporto di copertura valutaria inferiore al 60%.
Le autorità di regolamentazione finanziaria della nazione hanno assicurato l’assenza di rischi per insolvenze o di problemi di liquidità delle compagnie. Tuttavia, le prospettive di guadagno degli assicuratori sono cupe a causa delle questioni valutarie. “Le società rimarrebbero bloccate dal dollaro debole se aggiungessero coperture ora, ma non fare nulla le espone a ulteriori perdite di cambio”, ha affermato Bank of America.
