Il Ministero dell’Economia e delle Finanze (MEF) torna sul mercato primario mercoledì 11 novembre 2026 con una nuova tornata di collocamenti a breve termine. L’appuntamento di metà mese rappresenta uno dei cardini della gestione del debito pubblico italiano. Le nuove emissioni di Bot offrono uno strumento privo di rischio cedolare che permette di impiegare le giacenze monetarie.
In questo articolo:
- Le caratteristiche dell’emissione del nuovo Bot a 12 mesi
- Come si può sottoscrivere
- Perché investire in Bot a breve termine
- Il percorso dei rendimenti nelle aste Bot dell’ultimo anno
Le caratteristiche dell’emissione del nuovo Bot a 12 mesi
Il titolo protagonista del collocamento dell’11 novembre 2026 è un Bot (Buono ordinario del Tesoro) con durata annuale (12 mesi). Il regolamento è fissato per il venerdì successivo all’asta. L’ammontare complessivo offerto si attesta su una forchetta compresa tra i 7 e gli 8 miliardi di euro, in linea con i volumi programmati per coprire le scadenze dei titoli omologhi emessi nell’autunno precedente.
Il titolo, non prevedendo cedole (zero coupon) verrà emesso a un prezzo inferiore al valore nozionale, ovvero a sconto. Il rendimento non viene fissato a monte dal Ministero, ma scaturisce dall’asta competitiva tra intermediari specialisti. Per l’investitore tale rendimento sarà pari allo scarto di emissione, ossia alla differenza matematica tra il valore nominale di rimborso alla pari (100 euro) e il prezzo medio ponderato di aggiudicazione sul mercato primario.
Il tasso lordo annualizzato risultante dall’assegnazione in asta riflette il costo del denaro a breve termine fissato nell’eurozona. Sul fronte fiscale, il rendimento netto si otterrà dopo l’applicazione dell’aliquota prevista per i titoli di Stato (12,50%).
Come si può sottoscrivere
La sottoscrizione delle nuove emissioni Bot è aperta alla generalità del mercato, spaziando dai grandi fondi d’investimento ai piccoli risparmiatori retail desiderosi di proteggere il capitale dall’erosione monetaria. I privati non possono tuttavia partecipare direttamente alla procedura d’asta telematica, la quale è riservata agli intermediari finanziari autorizzati.
Per acquistare il titolo in asta competitiva, il risparmiatore deve far pervenire il proprio ordine di prenotazione entro la vigilia della seduta d’asta (ovvero entro martedì 10 novembre 2026 alle 17:30). La procedura può essere eseguita tramite lo sportello della propria banca, presso gli uffici postali abilitati o direttamente online attraverso il servizio di home banking, purché sia attivo un conto titoli d’appoggio.
Il taglio minimo sottoscrivibile e negoziabile è pari a 1.000 euro (o multipli di tale importo). Le spese imposte dall’istituto bancario per la sottoscrizione dei Bot a 12 mesi non può eccedere lo 0,15% del capitale nominale investito.
Perché investire in Bot a breve termine
La decisione di inserire un Bot all’interno del proprio portafoglio finanziario presenta specifici vantaggi operativi accanto a inevitabili vincoli di rendimento.
La durata annuale garantisce una protezione pressoché totale dalle oscillazioni di mercato, rendendo il titolo ideale per parcheggiare liquidità vincolata a progetti di spesa a breve scadenza. La garanzia dello Stato italiano, la tassazione agevolata al 12,50% e l’elevatissima liquidità sul mercato secondario (è quotato sul Mot di Borsa Italiana) permettono di smobilizzare il capitale in qualunque momento senza incorrere in penalità.
Il rendimento non consente alcuna rivalutazione reale significativa del capitale. Inoltre, a differenza dei Btp a medio-lungo termine, il Bot espone al “rischio di reinvestimento”, obbligando l’investitore a rinegoziare i tassi sul mercato a scadenza nel giro di dodici mesi, in scenari monetario potenzialmente differenti.
Il percorso dei rendimenti nelle aste Bot dell’ultimo anno
L’andamento delle ultime aste dei Bot a 12 mesi descrive l’andamento della politica monetaria europea. Dopo una fase di distensione che aveva caratterizzato la prima metà dell’anno, il quadro per i titoli a breve scadenza è mutato in seguito alla decisione del Consiglio direttivo della Bce del settembre 2026.
Per arginare la persistenza dell’inflazione, Francoforte ha infatti deliberato una nuova stretta di 25 punti base, portando il tasso sui depositi al 2,50%, il tasso sulle operazioni di rifinanziamento principali al 2,65% e quello sulle operazioni di rifinanziamento marginale al 2,90%.
Questo intervento restrittivo si è trasmesso immediatamente al mercato monetario e ai titoli di Stato a breve termine: i rendimenti lordi di aggiudicazione delle aste autunnali del Tesoro hanno abbandonato i minimi precedenti per risalire e stabilizzarsi proprio nell’intervallo tra il 2,60% e il 2,80%.
Il riallineamento dei rendimenti ha garantito una remunerazione più competitiva per la liquidità dei risparmiatori, mantenendo al contempo molto solida la domanda in asta, con un rapporto di copertura (bid-to-cover) che continua ad attestarsi costantemente sopra 1,40 volte l’ammontare offerto.
