Goldman Sachs AM ha introdotto due nuovi ETF a gestione attiva nella regione EMEA: il Goldman Sachs USD High Yield Bond Active UCITS ETF (GSHY) e il Goldman Sachs EUR High Yield Bond Active UCITS ETF (EUHY). Entrambi gli strumenti sono progettati per offrire esposizione a obbligazioni corporate high yield denominate rispettivamente in dollari statunitensi ed euro, con l’obiettivo di generare un rendimento superiore ai benchmark di riferimento, rispettivamente l’ICE BofA HY Master Index II – Constrained (Total Return, Unhedged, USD) e il Bofa ML Euro High Yield Constrained Index (HEC0).
Il modello di gestione di questi ETF combina un approccio top-down per l’asset allocation e un’analisi bottom-up nella selezione dei titoli. La strategia si basa su un’analisi quantitativa e tecnica per identificare le inefficienze di mercato e sfruttare opportunità di rendimento. Il team Fixed income and Liquidity solutions di Goldman Sachs, composto da oltre 370 professionisti con esperienza globale, guida la gestione attiva con un focus su diversificazione settoriale, solidità dei fondamentali aziendali e controllo del rischio. Questo consente agli ETF di adattarsi rapidamente alle dinamiche del mercato obbligazionario, caratterizzato da cicli economici variabili e rischio di credito elevato.
Vantaggi e implicazioni per gli investitori
Il principale valore aggiunto di questi ETF rispetto agli strumenti passivi tradizionali risiede nella capacità della gestione attiva di selezionare titoli con il miglior profilo rischio-rendimento. In un contesto di tassi d’interesse in evoluzione e volatilità nei mercati obbligazionari, la capacità di un team di esperti di individuare opportunità e mitigare rischi specifici rappresenta un elemento chiave per gli investitori istituzionali e retail. La combinazione della gestione attiva con la liquidità e la trasparenza tipiche degli ETF permette di ottenere una maggiore efficienza operativa e una diversificazione immediata del portafoglio.
Attualmente quotati sul London Stock Exchange e su Deutsche Börse, i due ETF saranno presto disponibili anche su Borsa Italiana e SIX. La loro registrazione nei principali mercati della regione EMEA evidenzia la strategia di Goldman Sachs di espandere l’offerta di strumenti a reddito fisso innovativi. Con un track record consolidato nella gestione attiva degli asset obbligazionari e un patrimonio globale di oltre 38,7 miliardi di dollari in ETF, Goldman Sachs Asset Management continua a rafforzare la propria presenza nel segmento degli ETF attivi, offrendo agli investitori soluzioni flessibili e performanti in un contesto di mercato complesso e in continua evoluzione.
Opportunità e rischi nel mercato high yield nel 2025
Il mercato delle obbligazioni high yield nel 2025 sarà fortemente influenzato dalle decisioni delle Banche centrali, con la Federal Reserve e la Banca centrale europea impegnate nel taglio dei tassi d’interesse. Un allentamento della politica monetaria tende a sostenere il mercato obbligazionario, poiché tassi più bassi riducono il costo del debito per le società e rendono più attraenti i rendimenti offerti dai bond high yield rispetto ai titoli di Stato. Tuttavia, il contesto macroeconomico resta incerto: un rallentamento della crescita economica potrebbe tradursi in un aumento del rischio di default per le società con rating inferiore all’investment grade, impattando negativamente la performance del segmento high yield.
Attualmente, i rendimenti dei bond high yield corporate in euro e dollari si attestano rispettivamente intorno al 6%-7% e all’8%-9%, offrendo un premio significativo rispetto ai titoli di Stato governativi. I Treasury USA a 10 anni, ad esempio, rendono circa il 4%, mentre i Bund tedeschi si collocano sotto il 3%. Questo spread di rendimento giustifica l’inclusione di obbligazioni high yield nei portafogli orientati al reddito. L’approccio adottato da Goldman Sachs AM nei nuovi ETF potrebbe risultare vantaggioso in questo scenario, consentendo di combinare una gestione attiva della duration con una selezione mirata dei titoli per ridurre il rischio specifico.
