Le obbligazioni europee saranno le maggiori beneficiarie dello spostamento di denaro degli investitori dagli Stati Uniti. Il concetto è espresso in un rapporto di BlackRock, che mette in luce come gli investitori ritengano l’Europa più stabile rispetto all’Asia o ai Paesi emergenti per quanto riguarda i bond. Ciò attira gli investitori statunitensi avversi al rischio anche se i dati finora non mostrano una chiara uscita dal debito Usa. Gli strategist di Citigroup, ad esempio, osservano che gli investitori esteri hanno acquistato il maggior numero di obbligazioni societarie statunitensi nei sei mesi ad aprile e mettono in evidenza il fatto che il mercato Usa sia molto più profondo e diversificato rispetto a quello europeo, con oltre il doppio dell’importo di bond societari in dollari di alta qualità in circolazione in confronto a quelli denominati in euro. Tuttavia, negli ultimi due mesi e mezzo, i Bund tedeschi hanno sovraperformato i Treasury sulla scia delle controverse politiche commerciali e fiscali del presidente degli Stati Uniti Donald Trump.
In questo articolo:
- Obbligazioni europee: perché vinceranno su quelle Usa
- BlackRock punta sulla flessibilità
Obbligazioni europee: perché vinceranno su quelle Usa
Il rapporto di BlackRock evidenzia che i Treasury statunitensi potrebbero perdere il loro status nei mercati finanziari, specialmente se il debito pubblico del Paese sfuggisse al controllo. Ciò dipende dalle politiche fiscali dei governi. “È un contesto di politiche meno prevedibili negli Stati Uniti rispetto all’Europa”, ha dichiarato James Turner, corresponsabile degli investimenti obbligazionari fondamentali europei di BlackRock. Ciò “ha fatto sì che le persone rivalutassero le loro allocazioni tra Europa e Stati Uniti”.
Il problema è che il governo americano emette oltre 500 miliardi di dollari ogni settimana e, con gli investitori che spostano soldi altrove, “il rischio che i costi aumentino ulteriormente è tangibile”, sottolinea il report di BlackRock. È vero che il gigantesco pacchetto di spesa della Germania su difesa e infrastrutture fa salire l’offerta di Bund e in teoria potrebbe far scendere i prezzi, ma è altrettanto vero che in questo modo verrà “aumentata la liquidità nel mercato obbligazionario della regione”, afferma il rapporto.
BlackRock punta sulla flessibilità
I Treasury ultimamente hanno smarrito la loro funzione di bene rifugio, anche durante il periodo difficile dei bombardamenti reciproci tra Israele e Iran in Medio Oriente. Le problematiche sul debito e i timori di una recessione negli Usa causata dai dazi hanno avuto la meglio, perché qualsiasi asset statunitense veniva visto male dagli investitori in ottica futura. Lo stesso destino è toccato al dollaro Usa, altra destinazione sicura dove passato il mercato si rifugiava quando c’era maretta. Gli investitori hanno preferito altri asset rifugio, quali ad esempio l’oro e il franco svizzero.
Quindi, bisogna abbandonare le obbligazioni americane per andare su quelle europee? BlackRock predilige comunque un atteggiamento flessibile, puntando su un portafoglio liquido e investendo in obbligazioni che durante i periodi di volatilità hanno visto aumentare i loro volumi di scambio a livelli interessanti. Occorre “rimane agili e assicurarsi di avere la capacità di spostare rapidamente i portafogli”, ha affermato Turner.
