Pimco ha diminuito il peso dell’esposizione alle obbligazioni giapponesi. Il gestore patrimoniale specializzato nei titoli a reddito fisso teme che i rendimenti in aumento dei titoli di Stato finiscano per ridurre il valore dei bond in portafoglio. Tali rendimenti sono saliti ai massimi dal 2006, con la Bank of Japan che probabilmente continuerà ad aumentare i tassi di interesse. “I tassi sono saliti, ma sostanzialmente in linea con le nostre aspettative di qualche tempo fa”, ha affermato Sachin Gupta, supervisore di Pimco. “Ed è per questo che ha senso prendere profitto e rivalutare”, ha sottolineato l’esperto. Per questo il gestore è diventato “completamente neutrale sulle obbligazioni giapponesi”, ha aggiunto.
Ora l’attesa è per mercoledì, quando la BoJ si riunirà per decidere sul costo del denaro. L’inflazione nipponica ha accelerato più del previsto a gennaio, sospinta dalla crescita dei prezzi dei generi alimentari. Tale aspetto probabilmente sarà tenuto in considerazione dalla Banca centrale, che osserva attentamente l’evolversi del carovita per programmare la sua politica monetaria. Le aspettative sono per tassi fermi, ma gli investitori presteranno la massima attenzione alle indicazioni che darà il governatore Kazuo Ueda sulla traiettoria per il resto dell’anno. “Il Giappone potenzialmente finirà oltre l’orizzonte ciclico (dei tassi, n.d.r.) con l’inflazione più vicina al 2%”, ha detto Gupta.
Obbligazioni: Pimco, comprare Australia e UK, ma no Europa
Se Pimco si tiene lontano dalle obbligazioni giapponesi, non disdegna però quelle australiane e i Gilt britannici, in quanto “i tassi di interesse in queste economie (Australia e Gran Bretagna, n.d.r.) dovrebbero essere diretti verso livelli più bassi rispetto a quanto stanno prezzando i mercati”, ha sottolineato Gupta. Per quanto riguarda i titoli europei, l’asset manager preferisce evitarli in questo momento, dopo il gigantesco piano a debito da 1.000 miliardi di dollari della Germania per aumentare la spesa per la difesa e le infrastrutture .
Il cancelliere in pectore Friederich Merz, ha raggiunto la scorsa settimana un accordo con i Verdi, che si erano inizialmente opposti al piano. Ciò potrebbe consentire alla coalizione che mette insieme i cristiano-democratici e i socialdemocratici di ottenere la maggioranza di due terzi per la modifica costituzionale che impedisce alla Germania di spendere. Soprattutto, segnerebbe un cambio epocale in un Paese dove il rigore fiscale ha sempre rappresentato un baluardo. “Non si tratta solo di questo annuncio, ma anche della futura possibile azione fiscale”, ha precisato Gupta. “Abbiamo aggiunto un sottopeso alle obbligazioni tedesche e anche a quelle europee”.
