Per anni la narrazione europea sul debito ha avuto due attori principali: i Paesi mediterranei, accusati di spendere troppo e di riformare troppo poco, e la Germania, incarnazione della disciplina, del rigore, dell’austerità eretta a modello. Una rappresentazione che non solo ha condizionato la politica economica del continente, ma ha inciso profondamente sulla percezione dei mercati, che hanno sempre guardato a Berlino come al porto sicuro in cui rifugiarsi nei momenti di tempesta. Ora, però, questa certezza vacilla. Per la prima volta dopo decenni, la Germania si trova a essere oggetto di un severo richiamo interno, mentre i mercati iniziano a mostrare segnali di diffidenza.
In questo articolo:
- Germania, la bocciatura della Corte dei Conti
- Un’altra Francia?
Germania, la bocciatura della Corte dei Conti
Come evidenziato da Bild, Il giudizio della Bundesrechnungshof, la Corte dei Conti federale, è stato netto: il governo vive al di sopra delle proprie possibilità. Non un’opinione politica, ma un verdetto tecnico che mette in discussione l’intera architettura della manovra di bilancio del cancelliere Merz. Il problema non è solo la cifra complessiva – 520 miliardi di spesa, di cui 174 coperti a debito – ma la filosofia che la sorregge: finanziare la spesa corrente con risorse prese a prestito. Un peccato capitale agli occhi della tradizione tedesca, che ha sempre fatto del pareggio di bilancio un principio identitario, quasi culturale. Per questo la bocciatura della Corte rappresenta una grande crepa, un campanello d’allarme che scuote tutto il modello tedesco.
D’altronde, neanche sul piano politico il quadro è rassicurante. Friedrich Merz, salito al potere da pochi mesi, appare già in difficoltà. La sua promessa di un “autunno delle riforme” rischia di restare retorica. Annunci come la riduzione delle casse malattia o la stretta sul reddito di cittadinanza, accompagnati dall’ipotesi di nuove tasse, sembrano più tentativi disperati di accreditarsi come leader riformatore che misure strutturali capaci di rimettere in equilibrio i conti. Intanto i sondaggi raccontano un consenso sfuggente: meno della metà degli elettori sostiene i partiti di governo. Una fragilità che pesa e che si specchia nel sentiment dei mercati.
Un’altra Francia?
I rendimenti dei Bund sono risaliti attorno al 2,7 per cento, un livello che finora non spaventa, ma che segnala un cambio di percezione. Siamo entrati in una nuova fase. Una fase in cui la Germania non è più intoccabile, non è più l’assicurazione gratuita che l’Europa si era abituata ad avere. Il rischio è che il debito tedesco perda la sua aura di invulnerabilità e diventi, come quello francese, un terreno di speculazione, di giudizi variabili, di spread che salgono o scendono a seconda del clima politico.
Il paragone con la Francia, in questo senso, è naturale. Sin troppo. Parigi si è trasformata in un esempio di scarsa disciplina, incapace di controllare una spesa pubblica fuori misura. Ma il destino francese potrebbe non essere più un unicum. Berlino, oggi, si trova a fronteggiare un’erosione silenziosa della sua credibilità. E se il dubbio si insinua nei mercati, la storia insegna che la reazione può essere rapida e crudele. Più i rendimenti salgono, più aumenta il costo del debito, più si riduce lo spazio fiscale, più diventa difficile rientrare. Un meccanismo che i Paesi mediterranei conoscono bene e che la Germania ha sempre osservato dall’alto, convinta di esserne immune. Non è più così.
Qui si apre una riflessione più ampia sul futuro dell’Europa. Se anche la Germania entra nella spirale della sfiducia, chi terrà in piedi l’architettura della moneta unica? Per decenni i Bund sono stati il pilastro su cui poggiava la stabilità dell’euro. Oggi il pilastro mostra crepe. E non c’è nulla di più pericoloso, in economia come in politica, che la percezione del rischio. Perché i numeri, da soli, non bastano: la Germania resta meno indebitata della Francia e infinitamente più solida dell’Italia, ma se i mercati iniziano a dubitare, la realtà si piega alla percezione. Ed è in quel momento che il rischio diventa crisi.
Merz si trova così davanti a un bivio. Può scegliere la via del coraggio, affrontare l’impopolarità, varare riforme vere, tagliare spese, rimettere in ordine i conti. Oppure può scegliere la strada più facile: rinviare, affidarsi a nuove emissioni di debito, guadagnare tempo. Un dubbio tortuoso e pericoloso che evidenzia un grosso problema: la crisi del debito non è più una questione “periferica”, confinata al Sud Europa. È un problema del cuore del continente. Il paradigma del Nord virtuoso che sostiene un Sud fragile non regge più. E se rischia anche la Germania, a cascata rischiano tutti.
