Tre giganti tecnologici cinesi hanno messo sul tavolo di Nvidia ordini per oltre 35 miliardi di dollari. Lo ha rivelato Reuters, che cita tre persone a conoscenza del dossier. I protagonisti sono ByteDance, Alibaba e Tencent che hanno prenotato complessivamente più di 3 milioni di schede RTX PRO 5500, a un prezzo di circa 11.400 dollari l’una. E non sono gli unici: considerando tutti i clienti cinesi, le richieste supererebbero i 6 milioni di unità. Né le tre società né Nvidia hanno confermato le cifre.
A prima vista è un ritorno in grande stile sul mercato che negli ultimi anni le restrizioni americane le avevano quasi tolto. Ma dentro la notizia c’è un dettaglio che cambia la lettura: Nvidia ha fatto sapere ai clienti di non poter garantire le consegne, perché la domanda supera di gran lunga la produzione pianificata.
In questo articolo:
- Nvidia, che cosa compra la Cina
- Buona o cattiva notizia per Nvidia?
- Porterà a nuovi investimenti in produzione?
- Cosa significa per chi produce i chip
Nvidia, che cosa compra la Cina
La RTXPRO5500 non è uno dei chip di punta per i data center. È una scheda grafica per workstation, meno potente dei modelli H200 e soprattutto dei B300 della famiglia Blackwell. Il B300 non può essere venduto in Cina, l’H200 passa solo con licenze concesse caso per caso. Secondo le specifiche viste da Reuters, la nuova scheda ha prestazioni simili alla RTX 6000D, lanciata a metà 2025 in versione depotenziata e poi uscita di produzione. Allora i grandi gruppi cinesi l’avevano snobbata, giudicandola troppo cara per quello che offriva. Oggi, secondo una delle fonti, il suo prezzo sul mercato cinese è raddoppiato.
Le aziende cinesi intendono usare le nuove schede soprattutto per l’inferenza, cioè per far girare modelli già addestrati, come i chatbot. È la fase dell’intelligenza artificiale che cresce di più man mano che i servizi arrivano agli utenti finali. Il calendario comunicato da Nvidia prevede i primi campioni a dicembre e le consegne commerciali dal primo trimestre 2027.
Buona o cattiva notizia per Nvidia?
Buona, nella sostanza. Il gruppo guidato da Jensen Huang ha ripetuto più volte che i controlli all’export hanno fatto crollare la sua quota nel mercato cinese dei chip AI per data center, da quasi monopolio a praticamente zero. Un ordine di queste dimensioni dimostra che, nonostante la spinta di Pechino verso i fornitori nazionali, i colossi cinesi continuano a volere tecnologia americana quando possono averla.
Lo sviluppo di alternative domestiche procede: da Huawei, che ha guadagnato quote, fino a startup come DeepSeek, che starebbe progettando un proprio chip per l’inferenza. Ma la distanza dai prodotti americani resta ampia, anche perché i produttori cinesi non hanno accesso ai macchinari più avanzati. Un portavoce di Nvidia ha colto l’occasione per attaccare le regole di Washington, definendole superate: secondo l’azienda colpiscono prodotti per il gaming usciti quasi cinque anni fa.
Ci sono però almeno tre ragioni per non leggere i 35 miliardi come ricavi già in tasca. La prima è l’offerta. Ai partner, infatti, potrebbe arrivare solo il 5-10% delle quantità richieste. Inoltre, Nvidia potrebbe produrre al massimo 3 milioni di RTXPRO5500 in tutto il mondo nel 2027. Al prezzo indicato, sarebbero circa 34 miliardi: un tetto, non una previsione. La seconda è politica. La scheda è vendibile oggi, ma il perimetro dei controlli americani si è già spostato più volte, e una nuova stretta potrebbe cambiare il quadro. Per il titolo, che a fine luglio era arrivato a quotare ai multipli più bassi dal 2015, la notizia è soprattutto una conferma della forza della domanda. Il limite, ancora una volta, è altrove.
Porterà a nuovi investimenti in produzione?
Nvidia progetta i chip ma non li fabbrica: la produzione è affidata a TSMC. Ed è qui che la notizia mostra il suo lato più interessante. Secondo l’agenzia americana, dal 2027 Nvidia destinerà gran parte della capacità che ha prenotato presso il colosso taiwanese a Rubin, la nuova piattaforma per data center. Su quella capacità la RTXPRO5500 è in fondo alla fila. In altre parole, Nvidia preferisce usare i wafer disponibili per i prodotti più redditizi destinati agli hyperscaler occidentali, piuttosto che per una scheda di fascia più bassa destinata alla Cina.
Difficile, quindi, che questo ordine faccia nascere da solo nuove fabbriche. Il punto è che non c’è margine per accelerare. TSMC ha appena chiuso un trimestre da record, con ricavi per 46,7 miliardi di dollari (+41% su base annua) e un margine lordo del 66,4%. Ha confermato investimenti tra 60 e 64 miliardi per il 2026, già quasi interamente impegnati sui processi più avanzati. A monte, Asml ha fatto sapere a metà ottobre di non poter soddisfare per intero le richieste di macchinari per litografia nel 2027 e nel 2028. Ha ordini fino al 2028 e manifestazioni di interesse che arrivano al 2030. Nuove fabbriche non si costruiscono senza quei macchinari, e i macchinari sono già prenotati.
Cosa significa per chi produce i chip
Per i produttori la notizia ha due facce. Da un lato, la pressione è enorme. TSMC deve decidere a chi dare i wafer, tra clienti che vogliono tutti di più e subito. Al tempo stesso è sotto pressione politica: l’investimento negli Stati Uniti è salito a 265 miliardi di dollari in Arizona, mentre il sistema dei controlli all’export disegna di fatto la mappa di chi può comprare cosa. Anche Asml deve fare i conti con la Cina, che secondo la società vale circa un quinto dei ricavi 2026 ed è esposta a nuove restrizioni.
Dall’altro, chi controlla la capacità produttiva ha oggi un potere contrattuale mai visto. Quando la domanda supera l’offerta, decide chi produce. I margini di TSMC, saliti sopra il 66%, e la guidance per il quarto trimestre, con ricavi tra 52,3 e 54,3 miliardi, sono il riflesso di questo squilibrio. Un ordine cinese da 35 miliardi che non può essere evaso per intero non toglie nulla ai produttori: è l’ennesima prova che, nella catena dell’intelligenza artificiale, il potere si sta spostando da chi disegna i chip a chi li sa fabbricare. La domanda vera, per gli investitori, non è più quanti chip il mondo voglia comprare. È quanti il mondo riesca a produrne.
